El éxito de la integración de los mercados bursátiles de Colombia, Chile y Perú depende, en buena medida, de la capacidad que tengan estos países de atraer capitales extranjeros hacia Latinoamérica, particularmente hacia esos países específicos, los cuales tienen en la actualidad una muy baja participación dentro de la inversión total foránea bruta en acciones de las naciones que hacen parte de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (Ocde), con tasas inferiores al 9 por ciento del producto interno bruto (PIB).
Es una de las conclusiones del estudio “Mercados de Capitales y Crecimiento: Rol de la Integración de Bolsas”, elaborado por la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI) en Chile, en el cual no solo se plantean los retos que se tienen para avanzar en el logro de esa iniciativa, sino también las oportunidades de desarrollo y crecimiento que pueden lograr dichas economías de la región con la consolidación de ese proyecto común.
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El estudio plantea, además, que la interoperabilidad de las bolsas de valores de Santiago (Chile), Colombia y Lima (Perú) puede ser un catalizador para lograr mayor profundidad de los mercados de capitales, atraer mayor inversión extranjera y dinamizar el financiamiento empresarial, sobre todo, el de las pequeñas y medianas empresas (pymes).
Señala que una de las causas estructurales de la baja productividad en América Latina es la dificultad que enfrentan las empresas más productivas para escalar, de ahí la brecha en ese tema que existe frente a economías avanzadas como la de Estados Unidos, por lo que es esencial que las compañías accedan a financiamiento en todas las etapas de su desarrollo para revertir esta situación.
“Nuestra investigación demuestra que un mercado de capitales integrado podría actuar como un verdadero catalizador del crecimiento en la región. No se trata solo de una reforma financiera; estamos hablando de una herramienta crucial para cerrar las brechas de productividad que han limitado el desarrollo de estos tres países durante décadas”, señaló Pablo García, coautor del estudio, profesor e investigador de la Escuela de Negocios Universidad Adolfo Ibáñez, exconsejero y vicepresidente del Banco Central de Chile.
Según el estudio, pese a los avances regulatorios y macroeconómicos, Colombia, Chile y Perú mantienen rezagos importantes en el desarrollo de sus mercados de capitales frente a economías comparables.
Pablo García, , coautor del estudio y académico de la Escuela de Negocios UAI de Chile.
Foto:Asobolsa
En Colombia, por ejemplo, el financiamiento de las empresas vía acciones y bonos representa el 24 por ciento del PIB, muy por debajo del 64 por ciento de Chile y del promedio de mercados desarrollados. Además, la inversión extranjera en acciones no supera el 10 por ciento del PIB, mientras en países como Australia o Canadá rebasa el 50 por ciento.
“Los datos comparativos muestran que Chile, Colombia y Perú están muy por debajo de economías como Australia, Canadá e incluso Brasil y México en su capacidad para atraer inversión extranjera en acciones. La integración de nuestras bolsas puede ayudar a competir por capital global y diversificar fuentes de financiamiento,” comentó por su parte Kevin Cowan, coautor de la investigación.
Para la región, esta integración también significa una oportunidad de atraer capital extranjero de largo plazo, diversificar las fuentes de ahorro y mejorar la resiliencia macroeconómica.
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Desafíos y logros
Lograr que estos tres países puedan consolidar un solo mercado que les permita atraer mayores capitales globales y con ello contribuir a su desarrollo y crecimiento económico tiene que pasar, necesariamente, por superar varios desafíos claves que enfrentan cada una de estas economías, como la baja liquidez, concentración de transacciones en pocos emisores y una escasa participación de inversionistas extranjeros.
Superados esos escollos, los beneficios serán también en varias direcciones. Para Colombia, advierte el estudio, está el impulso a las pymes, que es clave en un mercado donde la brecha de financiamiento pyme equivale al 14 por ciento del PIB y el 20 por ciento de las empresas reporta dificultades de acceso al crédito; mayor participación de capital extranjero, vital para dinamizar el mercado local, así como ahorros y eficiencia operativa con la integración de sistemas de compensación, liquidación y custodia entre los tres mercados.
nuam es la nueva holding que integra a las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú. Foto:Bolsa de Valores de Colombia
“Es de las pocas iniciativas concretas de integración que se están desarrollando en la actualidad, empujada por el sector privado, que tiene la potencialidad de ser un elemento catalizador y una iniciativa procrecimiento para la región”, subraya el informe, que advierte que el éxito dependerá de la coordinación regulatoria entre países y de atraer inversionistas institucionales globales con estándares competitivos de gobierno corporativo y transparencia.
El proyecto de integración de las tres bolsas a través de nuam busca consolidar un mercado bursátil regional de más de 450.000 millones de dólares en capitalización bursátil, capaz de ofrecer mayor liquidez, menores costos operativos y una oferta más diversa de instrumentos financieros.
La mayor profundidad y diversidad de instrumentos facilitaría el financiamiento de grandes proyectos de infraestructura, energía e innovación, mientras fortalece la capacidad de los países para resistir choques externos, puntualizó la invesetigación.
