El acuerdo de alto al fuego en la Franja de Gaza ha provocado un desplome inmediato en los precios internacionales del petróleo, llevando la referencia Brent a un mínimo de 62,79 dólares por barril con una caída del 3,73 por ciento en una sola jornada. Esta corrección, que sitúa al crudo en sus niveles más bajos desde principios de mayo, activa las alarmas sobre la estabilidad de las finanzas públicas colombianas y los ingresos de Ecopetrol, cuyos presupuestos para el próximo año se construyeron sobre proyecciones de precio sustancialmente más optimistas.
La reducción obedece a la disipación de la prima de riesgo geopolítico que había mantenido los precios artificialmente inflados. Con la retirada de las tropas israelíes de los centros urbanos de Gaza y la confirmación del primer ministro de Israel Benjamín Netanyahu de respaldar la iniciativa de paz, los mercados eliminaron el temor a una escalada del conflicto capaz de interrumpir el flujo de crudo desde una de las regiones más inestables, pero cruciales, para la energía global.
El mercado petrolero, no obstante, ya arrastraba una marcada debilidad desde la semana anterior. Los temores de un exceso de oferta global se intensificaron tras la decisión de la OPEP+ de aumentar su producción colectiva a partir de noviembre, por octavo mes consecutivo.
Impacto directo en las finanzas públicas colombianas
La corrección del Brent colisiona con las proyecciones fiscales del Gobierno Nacional. En la actualización del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) entregada en junio por el ministro de Hacienda, Germán Ávila, se estableció que para el 2025 los ingresos petroleros se proyectaban con un precio de referencia de 67,2 dólares por barril. Esta cifra ya representaba una baja significativa de 7 dólares por barril frente a la previsión de 74,3 dólares por barril consignada en el Plan Financiero presentado a comienzos del año.
Exploración de hidrocarburos Foto: Ecopetrol
Para el cierre de 2024, la proyección se situó en 80,6 dólares por barril. No obstante, los ingresos tributarios petroleros presentaron una disminución de 0,3 puntos porcentuales del Producto Interno Bruto (PIB) con respecto a lo presupuestado para 2024, como consecuencia directa de la caída de los precios en el mercado internacional.
“Esta reducción obedece a un entorno menos favorable, marcado por factores como las tensiones comerciales y geopolíticas entre países miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), el anuncio de mayores cuotas de producción por parte de este organismo y una menor demanda global ante las expectativas de recesión económica”, explicó el ministro Ávila a Portafolio.
Ecopetrol, víctima financiera del desplome
Ecopetrol también enfrenta un severo impacto en sus flujos de caja. La compañía reveló que para el primer semestre del año sus proyecciones de ingresos se basaban en un precio de 70,8 dólares por barril, lo que implica una baja del 15,2 por ciento en comparación con los 83,5 dólares por barril que manejaba para 2024.
“El petróleo sigue vendiéndose gracias a que hay compradores aliados como Irán y Rusia”. Foto:rodolfgo gonzalez prieto
En un análisis detallado de su desempeño, la empresa señaló: “En el segundo trimestre del 2025 versus segundo trimestre del 2024, se observó una variación de 15,7 dólares por barril en los precios de la canasta de crudo, pasando de 78,7 dólares por barril a 63 dólares por barril. Esto se explica principalmente por el debilitamiento del Brent en 18,3 dólares por barril, que fue parcialmente compensado por un mejor diferencial. Se destaca la gestión comercial que ha contribuido a mantener el diferencial en niveles de un dígito, incrementando su fortalecimiento al pasar de -6,28 dólares por barril versus Brent en el segundo trimestre del 2024 a -3,71 dólares por barril versus Brent en el segundo trimestre del 2025”, señaló la petrolera.
Oferta creciente y demanda débil
Para Omar Suárez, gerente de renta variable de Aval Casa de Bolsa, en conversación con Portafolio, la actual coyuntura es el resultado de un cúmulo de factores negativos. “La OPEP viene aumentando la producción de petróleo; habían hecho algunos recortes y ahora vienen aumentando la producción. Entonces, así les pongan esas restricciones a países que no son muy amigos de occidente, esa producción sigue vendiéndose gracias a que hay compradores aliados de países como Irán y Rusia. Eso, adicionalmente, con cierta debilidad en la demanda de petróleo de China y con Estados Unidos desacelerándose, hace que la oferta siga creciendo y la demanda no se vea fuerte. Eso ha ocasionado que el petróleo esté cerca de los 60 dólares por barril”, explicó.
Suárez fue enfático en señalar las graves repercusiones para la economía colombiana. “Esto que pasa en el mundo le pega a Colombia debido a que, con un menor precio del petróleo, ingresa menos dinero al país, lo que ocasiona importantes impactos en las finanzas. El déficit fiscal ya se espera que sea muy alto y se está siendo optimista, porque ya cuando se hacen las cuentas, si fuera al precio del petróleo como ellos lo prevén, da un déficit incluso más alto del que ellos decían. Obviamente, entre más bajo sea el precio del petróleo, es menos plata en impuestos, en regalías, menos exportaciones y eso impacta de manera negativa los ingresos, las utilidades de Ecopetrol y, por ende, los ingresos del Gobierno vía dividendos del próximo año”. manifestó Suárez.
La acción de Ecopetrol bajo doble presión
Otro de los grandes damnificados en esta crisis es la acción de Ecopetrol, pues su valor no solo depende de la cotización del crudo, sino que también se ha visto afectado por las tensiones en su gobierno corporativo y la reciente depreciación del dólar.
Campo Floreña de Ecopetrol Foto:Ecopetrol
“La acción de Ecopetrol se ha visto impactada. Cuando uno compara la acción con las de otras petroleras en el mundo, vemos que la acción de Ecopetrol se ha comportado bien por debajo de sus comparables. El tema del gobierno corporativo ha estado bien complicado en Ecopetrol y la acción está muy abajo. Entonces, entre más esté abajo el precio del petróleo y, aparte, el dólar bajito, eso es un doble golpe para los ingresos y al final eso se ve impactado en la utilidad neta y en los dividendos”, puntualizó el gerente de renta variable de Aval Casa de Bolsa.
