La inflación en Colombia sigue presentando indicios de continuidad y podría llegar a su nivel más elevado del año en octubre, de acuerdo con algunas estimaciones de los principales centros de estudio económico; que aunque prevén una ligera desaceleración hacia finales de 2025, mantiene presiones en torno a los precios controlados y los bienes transables; que harían que este indicador sobrepase la meta del Banco de la República.
Según Corficolombiana, el Índice de Precios al Consumidor indicó en septiembre una variación mensual de 0,32%, superior a lo esperado por el consenso del mercado y con este resultado, la inflación anual se colocó en 5,18%, su cifra más alta desde febrero, acumulando tres meses consecutivos de aceleración; por lo cual prevén para octubre una variación mensual de 0,19%, que elevaría la inflación anual hasta el 5,5%.
De acuerdo con el informe, este aumento se atribuiría principalmente a un efecto base, ya que en octubre del año pasado la variación fue negativa y a ello se deben sumar las presiones de los grupos regulados, bienes y alimentos, mientras que los servicios contribuirían a una fuerza moderadora; por lo que indicaron que “proyectamos que las presiones al alza durante el resto del año provendrán sobre todo de los precios regulados y los bienes, mientras que los servicios y los alimentos facilitarían la moderación”.
El Banco de la República supervisa de cerca el comportamiento de este indicador. Foto:Imagen de ChatGPT
De este modo, Corficolombiana revisó su pronóstico de inflación para finales de 2025 a 5,4%, comparado con un 5,1% anticipado anteriormente y para los analistas, este comportamiento confirma que la tendencia a la baja prevista a principios de año perdió ímpetu ante el aumento de precios en los componentes más inerciales; concluyendo que “la inflación sigue acelerándose por tercer mes consecutivo y las presiones a corto plazo permanecen”.
Un final de precios ajustados
Un diagnóstico similar plantea Fedesarrollo, que también prevé un cierre de año por encima del 5% y en su más reciente informe, proyectó una inflación de 5,01% para diciembre, lo que representa un incremento de 0,29 puntos porcentuales en comparación con su pronóstico previo y estaría justificado por “una mayor indexación de los arriendos efectivos e imputados, el aumento de insumos agroalimentarios e industriales, y la menor disponibilidad de productos agropecuarios”.
Este organismo advierte que, a pesar de la desaceleración del gasto y la estabilidad en los servicios, la continuidad de los precios regulados y la depreciación han sostenido los costos de producción en niveles altos; así que enfatizó que “la inflación se ha mantenido por fuera del rango objetivo del Banco de la República durante 50 meses seguidos, y no se anticipa que regrese a niveles del 4% antes de 2026”.
Por otra parte, Investigaciones Económicas de Bancolombia subrayó que el incremento de septiembre confirmó la tenacidad de las presiones inflacionarias; resaltando que “el dato de 5,18% anual evidenció un avance mensual de 0,32%, corroborando que la inflación se aceleró por tercer mes consecutivo y alcanzó el nivel más alto desde febrero”. Asimismo, la inflación excluyendo alimentos aumentó por primera vez desde abril hasta 4,95%, mostrando que las presiones subyacentes persisten robustas.
El Banco de la República observa atentamente el comportamiento de este indicador. Foto:Imagen de ChatGPT
En cuanto a las perspectivas, la institución mencionó que los analistas del mercado ahora proyectan una inflación de 5,2% para diciembre de 2025 y de 4,2% para 2026, ambas fuera del rango de tolerancia del Emisor; por lo que aclararon que “la expectativa de inflación anual se mantiene muy por encima del límite superior del Banco de la República, lo que sugiere que el proceso de convergencia será más lento de lo esperado”.
Esa misma interpretación comparte el Banco Itaú, que en su informe más reciente sobre perspectivas macroeconómicas indicó que las expectativas de inflación continuaron deteriorándose en octubre y recordaron que de acuerdo a la encuesta de analistas del Banco de la República, las previsiones para fin de año se incrementaron 17 puntos básicos, alcanzando 5,21%; mientras que las expectativas para 2026 también crecieron, logrando 4,25%, su nivel más elevado en el año.
Itaú sostiene que este aumento en las expectativas refleja un “movimiento agresivo” del consenso del mercado, en consonancia con sus propias predicciones y debido a ello dejaron claro que “apuntamos a una inflación del 5,2% y del 4,2% para 2025 y 2026, respectivamente.
No obstante, a diferencia del acuerdo, no anticipamos que el Banco de la República restablezca el ciclo de disminuciones hasta julio del año siguiente.”
Una inflación en equilibrio
Asimismo, el docente de Hacienda Pública de la Universidad del Rosario, Henry Amorocho, es aún más reservado y sostiene que “la batalla contra la inflación concluirá en equilibrio”; dado que su previsión de cierre para 2025 es de 5,15%, lo que significaría una disminución de solo medio punto porcentual durante el año y, según su criterio, “el desafío de reducir la inflación se ha postergado para 2026; solo en febrero podrían observarse disminuciones adicionales en las tasas”.
La inflación en Colombia se resiste a descender al rango objetivo del Banco de la República. Foto:Imagen de ChatGPT
Esto deja claro que el acuerdo general entre los analistas es que la inflación ha entrado en una etapa de estabilización en niveles aún elevados, lo que retrasa el regreso a la meta del Banco de la República; mientras que las cifras recientes de precios y expectativas han llevado al Emisor a actuar con prudencia en políticas monetarias. Cabe recordar que desde abril, la autoridad monetaria solo ha reducido su tasa de intervención en 25 puntos básicos, hasta 9,25%, y no se anticipan más movimientos en lo que resta del año.
Fedesarrollo proyecta que la tasa podría cerrar 2025 en 9%, levemente por debajo del nivel actual, pero aún alta en comparación con el promedio histórico; indicando que “el incremento en las expectativas de inflación y la percepción de riesgo respecto a la sostenibilidad fiscal llevaron al Banco de la República a moderar el ritmo de disminuciones desde finales de 2024”. En cualquier caso, la entidad considera que las reducciones más significativas se darían hasta el segundo trimestre de 2026.
Si estas proyecciones se confirman, la inflación cerraría el año entre 5% y 5,5%, dependiendo del comportamiento de los precios regulados y los alimentos durante el último trimestre; por lo que el camino hacia una inflación del 3% será más extenso de lo que se anticipaba a principios de año y, según los analistas, 2025 será un periodo de transición, y solo en 2026 podría consolidarse la convergencia a niveles compatibles con la estabilidad de precios.
Así las cosas, esta reciente tendencia sugiere que el país enfrenta un ciclo inflacionario más persistente de lo previsto, impulsado por factores estructurales y choques de oferta que aún no se disipan. Mientras tanto, el Banco de la República mantendrá una postura cautelosa, priorizando la estabilidad sobre la rapidez del ajuste y todo indica que octubre marcará un momento crucial, pero no el final de la historia de la inflación en Colombia.
DANIEL HERNÁNDEZ NARANJO
Periodista de Portafolio
