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La Reserva Federal rechaza la exigencia de Trump de reducir las tasas de interés
La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sin cambios las tasas de interés por quinta vez consecutiva, rechazando la presión de la administración Trump para una fuerte reducción. Sin embargo, hubo votos disidentes por parte de dos gobernadores de la Reserva que favorecieron una reducción de un cuarto de punto porcentual.
El Comité Federal de Mercado Abierto, compuesto por 12 miembros y encargado de fijar las tasas, incluye a siete gobernadores designados por el presidente y a cinco representantes de las 12 sucursales regionales de la Reserva, que participan de manera rotativa. Es la primera vez desde 1993 que dos gobernadores votan en disidencia.
La reunión de la Reserva estuvo precedida por un nuevo aluvión de críticas desde la Casa Blanca sobre su política de tasas de interés. En declaraciones a CNN el domingo pasado, Russell Vought, director del presupuesto de Trump, dijo que las tasas deberían ser “drásticamente más bajas” y que en varios aspectos el presidente de la Reserva, Jerome Powell, había actuado “demasiado tarde”.
Vought también arremetió contra lo que llamó “la monstruosidad derrochadora en el National Mall”, en referencia a los 2.500 millones de dólares destinados a la renovación de la sede de la Reserva. Sectores del Partido Republicano están usando este gasto como “motivo” para destituir a Powell antes de que termine su mandato en mayo próximo.
La semana pasada, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que la Reserva estaba siendo inconsistente en su enfoque sobre las tasas. “Según la forma en que redujeron las tasas el otoño pasado, ahora deberían volver a hacerlo”, dijo.
Trump ha declarado que la baja de un punto porcentual en las tasas entre septiembre y diciembre fue “política” y estuvo dirigida a favorecer a Kamala Harris en las elecciones presidenciales.
Desde que asumió la presidencia, Trump ha desatado una guerra verbal contra Powell, calificándolo de “idiota” y “cabeza hueca”, mientras explora mecanismos para destituirlo. Busca más que reducciones graduales: exige que las tasas caigan del 4,5 por ciento actual a apenas un 1 por ciento.
En sus declaraciones preparadas y en respuestas a preguntas durante la conferencia de prensa, Powell rechazó los argumentos a favor de una baja de tasas.
“Nos parece —a mí y a casi todo el comité— que la economía no se comporta como si una política restrictiva la estuviera frenando inapropiadamente”.
Sin embargo, reconoció que “los indicadores recientes sugieren que se ha moderado el crecimiento de la actividad económica”. En el primer semestre del año, el PIB creció un 1,2 por ciento, frente al 2,5 por ciento del mismo período del año anterior.
También advirtió sobre un “riesgo a la baja” en el mercado laboral durante los próximos meses, lo cual “informará” futuras decisiones sobre las tasas.
Antes de la reunión, Trump había declarado que creía que la Reserva reduciría las tasas en septiembre. Powell intentó desviar las especulaciones, diciendo: “No hemos tomado ninguna decisión sobre septiembre. No hacemos eso por adelantado”.
El Financial Times informó que la “reticencia de Powell a señalar una reducción en septiembre fue percibida como agresiva por muchos participantes del mercado, y algunos operadores esperaban que insinuara que sería posible una baja”.
Respecto a los efectos inflacionarios de los aranceles de Trump, que han elevado las tasas de interés de EE. UU. al nivel más alto desde los años 30, Powell adoptó una postura ambigua. Está claramente preocupado por repetir el error anterior, cuando la Reserva caracterizó erróneamente la inflación provocada por la pandemia como “transitoria”, cuando en realidad fue la causa del mayor aumento de precios en cuarenta años.
En su discurso preparado, Powell dijo que, a medida que las políticas gubernamentales continúan cambiando, sus efectos siguen siendo inciertos. Aunque los aranceles más altos se reflejan en los precios de algunos bienes, su efecto general aún está por verse.
“Un escenario base razonable es que los efectos sobre la inflación podrían ser temporales —reflejando un cambio único en el nivel de precios. Pero también es posible que los efectos inflacionarios sean más persistentes, y ese es un riesgo que debe evaluarse y gestionarse”.
Aparte del impulso que una baja de tasas proporcionaría a la especulación en Wall Street —y por ende al mundo de las criptomonedas—, una de las razones detrás de las persistentes demandas de Trump para reducir las tasas de interés es el creciente impacto del costo de la deuda del gobierno estadounidense, que asciende a 36 billones de dólares y se acerca al billón anual solo en intereses.
Trump ha afirmado que una reducción importante de las tasas aliviaría esa carga en cientos de miles de millones de dólares por año.
Sin embargo, en respuesta a una pregunta durante su conferencia de prensa, Powell descartó esa posibilidad.
“Tenemos un mandato: el pleno empleo y la estabilidad de precios”, dijo.
“No tomamos en cuenta las necesidades fiscales del gobierno federal. Ningún banco central de una economía avanzada hace eso. Si lo hiciéramos, no sería bueno ni para nuestra credibilidad ni para la credibilidad de la política fiscal de Estados Unidos”.
El tema está ligado a la llamada independencia de la Reserva respecto al gobierno, y al temor de que, si se compromete, podría socavar el papel del dólar como moneda de reserva global. Pero esa independencia ya ha sido puesta en duda, ya que, independientemente de que Powell concluya o no su mandato, su sucesor —que será nombrado por Trump— deberá estar a favor de reducir las tasas.
Esta situación puede haber influido en los dos votos disidentes. El gobernador Christopher Waller, quien se pronunció a favor de recortes hace dos semanas, es considerado como uno de los aspirantes a suceder a Powell.
En cuanto a la otra disidente, Michelle Bowman, el Wall Street Journal señaló que su voto “marca un giro notable para alguien que había sido una firme defensora de políticas más estrictas en los últimos años y que se opuso a la primera reducción de tasas desde niveles más altos el pasado septiembre”.
Aunque Powell dijo que el impacto total de los aranceles de Trump aún está por verse, ya están teniendo un efecto importante sobre la economía, como muestra el informe del PIB publicado también ayer y que el Journal calificó editorialmente como “el más extraño de la historia”.
El primer trimestre mostró una caída del 0,5 por ciento en el PIB, como resultado del aumento de importaciones por parte de las empresas que buscaban abastecerse antes de una subida de aranceles. En el segundo trimestre, el PIB subió debido a una caída de las importaciones del 30 por ciento, ubicando el crecimiento semestral en un 1,2 por ciento.
El Journal, que se opone tanto a los aranceles como a los ataques de Trump contra Powell, señaló que el “brusco vaivén” en las importaciones demuestra “cuánto las políticas comerciales cambiantes de Trump han alterado las decisiones empresariales, dejando a las compañías luchando por adaptarse”. También indicó que la inversión doméstica privada cayó un 15,6 por ciento en el segundo trimestre, luego de haber repuntado en el primero.
Uno de los sectores más golpeados por los aranceles es el automotriz. Ayer, Ford reportó una pérdida trimestral de 36 millones de dólares, en comparación con una ganancia de 1.800 millones hace un año. La empresa anticipa una pérdida de 3.000 millones para todo el año por los aranceles sobre componentes importados. General Motors ha dicho que registrará una pérdida de 1.000 millones en el segundo trimestre.
Estas cifras ponen en evidencia que, pese a las declaraciones de Trump sobre cómo los aranceles están impulsando la economía de EE. UU., su impacto real está siendo un aumento del costo interno para la industria, que las empresas buscan contrarrestar mediante despidos y ataques a las condiciones laborales.
(Artículo publicado originalmente en inglés el 30 de julio de 2025)
