¿Podrá México sortear los aranceles y mantener su calificación crediticia intacta?

Félix Boni, líder del análisis económico en HR Ratings, comentó que antes de tomar cualquier determinación sobre la calificación soberana de México es esencial evaluar la política impositiva y la reacción ante el escaso crecimiento que se prevé para este año y el siguiente.

“Con la perspectiva actual, existe una probabilidad significativa (de disminuir la calificación)”, advirtió Boni. “No tomaremos ninguna acción hasta contar con un análisis detallado de los Precriterios y tener claridad sobre cómo fue el crecimiento en el primer trimestre de este año”.

Para los analistas de Banamex, Hacienda debe presentar un planteamiento económico fundamentado que se alinee con lo que el consenso de analistas espera para 2025 y 2026.

“Considerando la situación económica, lo más sensato sería que la Secretaría de Hacienda presente un marco económico creíble, y la llegada de Edgar Amador como nuevo Secretario de Hacienda podría facilitar este ajuste”, opinó Rodolfo Ostolaza, economista de Banamex.

Hacienda sostiene su proyección de crecimiento para México en 2025 en 2.3%, muy por debajo de la previsión más optimista acerca de la economía nacional. Entidades como la OCDE ya han alertado sobre una contracción de la economía del 1.3% mientras perduren las amenazas comerciales.

Moody´s Local anticipa una contracción de 0.2%. Banamex, UBS y Fitch Ratings prevén un crecimiento nulo para el país.

Los peligros persisten

Desde el año pasado, las agencias calificadoras han reducido las expectativas sobre la calificación soberana de México debido a la anticipación de un crecimiento débil y una ligera disminución del déficit de la deuda.

Boni subrayó que será complicado para el gobierno sostener el gasto proyectado para este año ante una expectativa de crecimiento tan precaria.

“Si contamos con menor crecimiento y menores ingresos, la necesidad de recortar el gasto sería aún mayor”, observó.

Para lograr reducir el gasto se necesitaría recortar fondos a programas sociales, algo que parece casi irrealizable ante una política gubernamental que ha incrementado los apoyos a la población.

Otra vía por la cual el gobierno podría alcanzar la meta de crecimiento es aumentando la recaudación fiscal, y HR Ratings considera que el gobierno confía en que la estrategia para disminuir la evasión seguirá generando resultados.

“Ese proceso ya se ha agotado, fue exitoso, pero ahora debe buscar otra alternativa, principalmente aumentar las tasas impositivas”, indicó Boni.

Además, la elección judicial en junio agrega incertidumbre y dudas para la economía.

Ostolaza resaltó que la reforma judicial sigue siendo un asunto crucial y el desafío de Trump se suma a los riesgos para el Estado de Derecho de esta reforma.

La esperanza radica en la inversión privada… que está en descenso

Si el gobierno de México consigue mayores ingresos, ya sea a través de la recaudación de impuestos o de inversión privada, la caída del PIB podría ser menos severa.

“La mejor alternativa que tiene (el gobierno) es encontrar maneras de fomentar la inversión privada, tanto nacional como extranjera, mejorar y proporcionar mayor seguridad jurídica y física a las empresas”, planteó Boni.

Sin embargo, el último trimestre de 2024 mostró que la Inversión Extranjera Directa (IED) alcanzó la cifra más baja desde 1999, con 676 millones de dólares, según datos del Banco de México (Banxico).