Las 5 razones con que calificadoras seguirían bajando la nota a Colombia

Estas son las 5 razones que revisarán las calificadoras esta semana, según EL NUEVO SIGLO.

1.- El déficit fiscal

Luego de hacer las respectivas actualizaciones al Plan Financiero de este año, y adoptarlas en el Marco Fiscal de Mediano Plazo, el Gobierno Nacional estimó que el déficit fiscal para este 2025 se incrementará en dos puntos porcentuales pasando del 5,1 por ciento previsto hasta el 7,1. Germán Ávila, ministro de Hacienda y Crédito público, anunció, que se presentará una reforma tributaria a finales de julio, con la que se pueda recaudar $19 billones.

Dicha reforma tributaria incluirá modificaciones al IVA, pero no considerará uno generalizado. A juicio del gobierno esto puede disminuir el gasto tributario, que es de $135 billones, son 8,5 puntos del PIB, del cual el 65% está asociado al IVA, unos $89 billones en exenciones, lo cual será revisado, ya que hay unas posibilidades importantes para elevar el recaudo. 

También se analiza la posibilidad en la modificación del impuesto al consumo para acercarlo un poco más a la estructura de tarifas del IVA. Habrá modificaciones adicionales al impuesto al carbono, y en temas que hacen daño a la salud, pero se seguirán buscando medidas para reducir la evasión.

2.- Incumplimiento de regla fiscal

Acogiéndose a la cláusula de escape, el gobierno decidió no cumplir con las metas de la regla fiscal que para este año estaba en -4,8% y para el próximo de -5,1%. Una de las consecuencias directas que se abre la puerta para un gasto desaforado del gobierno, preciso en la época preelectoral. El gobierno incluso no hizo caso del Carf, el comité autónomo de regla fiscal.

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) aseguró que emitió un concepto previo desfavorable a la activación de la cláusula de escape del Ministerio de Hacienda para suspender las metas fiscales por un periodo de tres vigencias y que el plan de ajuste propuesto por el Gobierno no es suficiente para apuntalar la confianza ni estabilizar la deuda en su nivel prudente.

“La estrategia fiscal aprobada no permite apuntalar la credibilidad y resulta insuficiente para estabilizar la deuda en el ancla prudente en el mediano plazo”, aseguró el organismo independiente a través de un comunicado.

El Gobierno justificó su propuesta en la alta inflexibilidad del gasto y la limitada capacidad de generar ingresos suficientes en el corto plazo. En concreto, el plan fiscal implica activar la cláusula y un desvío respecto de las metas fiscales para el 2025 de 2,1 puntos del PIB; para 2026, de 1,4 puntos del PIB y, para 2027, de 0,8 puntos del PIB.

Con ello, los déficits totales proyectados por el Gobierno para 2025, 2026 y 2027, son 7,1, 6,2 y 4,9 por ciento del PIB, en su orden. Además, la deuda se incrementaría desde el 59,3 por ciento del PIB en 2024 hasta el 61,3 por ciento en el 2025, 63 por ciento en 2026 y 63,8 por ciento en 2027. A partir de 2028 se reduciría gradualmente hasta alcanzar 62,9 por ciento del PIB en 2030 y a 61,3 por ciento en 2036.

3.- Adelanto de impuestos del 2026

El Ministerio de Hacienda publicó decreto sobre la modificación de las tarifas de retención en la fuente, a título de impuestos sobre la renta y complementarios, esto sin excluir la posibilidad de autorretenedores que sean sujetos a la deducción habitual.

Según los analistas, el Gobierno espera recaudar entre $7 billones y $20 billones. Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo, estimó que las nuevas tarifas implicarían un adelanto de impuestos para 2026 de $13,9 billones, es decir, 0,8% del PIB, lo que además de generar un hueco fiscal en 2026, según sus palabras, también equivale al monto de la tributaria que se hundió en el Congreso en diciembre del año pasado.

“El aumento de retenciones usualmente se da cuando hay una reforma tributaria que eleva los impuestos. En ese caso, las mayores retenciones ayudan a suavizar el efecto en caja del sector privado. En la actual coyuntura, en la cual no tenemos una nueva reforma, el efecto de las retenciones sobre la liquidez de las empresas puede ser el contrario”, expresó en redes sociales el presidente de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras, Anif, José Ignacio López.

Las cifras de lo que el Ejecutivo planea recaudar varían. El economista jefe de Banco del Occidente, David Cubides, aseguró que el plan es generar una tributación de $7 billones; mientras que el exdirector de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales, Dian, Jairo Villabona, expresó que la meta no está por debajo de $15 billones. Pero todos recalcaron que la medida crearía problemas de liquidez, particularmente en las empresas.

“Para las compañías, especialmente las pequeñas y medianas, adelantar el pago de impuestos significa destinar recursos que podrían haberse invertido en sus operaciones generadoras de renta y en su expansión, esto puede significar una diferencia entre poder continuar desarrollando la actividad o mantenerse estancado por anticipar el pago de impuestos”, afirmó María Alejandra Buitrago, socia en Capra Legal.

4.- Mayor endeudamiento

Colombia contempla aumentar su endeudamiento externo e interno este año para cubrir el mayor déficit fiscal derivado de la caída de los ingresos del país. Los agentes creadores de mercado aseguraron que el Gobierno planea emitir bonos externos por alrededor de US$2.400 millones adicionales, y contratar préstamos por unos US$1.000 millones con la banca comercial. Además, el Ministerio de Hacienda aumentaría la colocación de títulos de deuda pública interna TES a través de subastas este año a alrededor de $58 billones (US$13.839 millones), desde una meta inicial de 46,5 billones de pesos (11.095 millones de dólares), precisaron las fuentes, que pidieron mantener la reserva de su identidad.

Los TES son la segunda principal fuente de financiación interna del gasto público, después del recaudo de impuestos.

De acuerdo con la agencia Reuters el Gobierno aumentará su meta de déficit fiscal. Analistas advirtieron previamente que esa decisión puede alejar a los inversionistas y aumentar el costo del financiamiento del país.

Expertos y autoridades económicas consideran que el Gobierno deberá anunciar adicionalmente un recorte de gastos para cumplir con la nueva meta fiscal.

“La economía colombiana enfrenta un entorno fiscal desafiante, lo cual se refleja en mayores niveles de prima de riesgo soberano”, dijo el gerente del Banco Central, Leonardo Villar, durante la presentación de un reporte de estabilidad financiera.