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En la segunda versión del reporte anual sobre la deuda global de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, la OCDE analiza la evolución de las políticas en los mercados de bonos soberanos y corporativos, así como el endeudamiento de las naciones y los mercados de deuda empresarial. En este documento se afirma que el costo de la deuda pública en su conjunto aumentó un 10 por ciento durante 2024, alcanzando el 3,3 por ciento del producto interno bruto (PIB).
Adicionalmente, el reporte indica que esta tendencia seguirá en ascenso, dado que los títulos que vencen actualmente deberán ser refinanciados a tasas de interés más altas.
Este año se incorporaron dos capítulos temáticos sobre los mercados de bonos soberanos en economías emergentes y en desarrollo, así como la financiación de la deuda para la transición hacia el cambio climático.
Según el documento, en relación con la tasa de endeudamiento neto sobre el PIB, el total agregado de la organización se redujo en 2024 en comparación a 2023, a pesar de que más de la mitad de los países miembros experimentaron un aumento.
El informe, que se fundamenta en datos exclusivos de la organización, considera la información comercial y pública de los movimientos entre naciones, dado que unos pocos grandes emisores predominan estas tendencias. “Específicamente, los cinco principales emisores (Estados Unidos, Japón, Francia, Italia y el Reino Unido) representaron más del 85 por ciento del endeudamiento bruto en los países de la OCDE en 2024”, especifica el informe, añadiendo que en el caso de Estados Unidos, este constituyó más de dos tercios del total.
El año pasado, los más significativos incrementos se observaron en Portugal, a causa del aumento en el gasto en pensiones indexadas y las reducciones impositivas, en Israel, que se encuentra en medio del conflicto en Oriente Medio, y en Colombia.
Para la OCDE, las razones por las que la deuda creció en Colombia son los subsidios a los servicios públicos y también al diésel, así como las exenciones fiscales que posee el país.
Asimismo, la tasa de endeudamiento neto sobre el PIB se redujo en 16 países, incluyendo emisores importantes como Alemania, Italia, Japón y Estados Unidos, lo que propulsó el movimiento agregado de la organización.
PIB Foto:Archivo
El informe señala que a pesar de estas mejoras, las economías emergentes y en desarrollo continúan dependiendo en gran medida de la deuda en moneda extranjera más que las economías avanzadas.
En los países de la OCDE, la proporción promedio de deuda denominada en moneda extranjera se ubicó en el 6 por ciento en 2024, con una gran parte de esta exposición cubierta. Entre las economías emergentes, esto representa aproximadamente el 20 por ciento, excluyendo a China e India, que son las dos mayores economías emergentes emisoras y que cuentan con mercados de bonos en moneda local bien desarrollados.
“Si bien no hay una relación clara entre el grupo de ingresos de un país y la proporción de su deuda soberana denominada en moneda local, el tamaño del PIB parece correlacionarse con el desarrollo de los mercados de bonos en moneda local. Las economías emergentes con PIB elevados (superiores a 1 billón de dólares estadounidenses) han mantenido consistentemente la deuda en bonos en moneda extranjera por debajo del 10 por ciento del total en circulación. Por el contrario, en países con un PIB entre 300.000 y 1 billón de dólares estadounidenses, esta ha fluctuado entre poco menos del 20 por ciento y alrededor del 20 por ciento”, detalla.
En lo que respecta a los países con un PIB inferior a 300 000 millones de dólares,
La obligación en divisas ha constituido aproximadamente el 40 por ciento del total de la deuda existente desde 2018.
En esa ocasión se presentaron excepciones, con ciertos países que tienen un PIB superior a 300 000 millones de dólares, los cuales poseían más de un cuarto de su deuda en bonos pendientes denominados en divisas en 2024.
“Estos países son Argentina, Chile, Colombia, Egipto, Rumania, Arabia Saudita y Turquía. Sin embargo, en todos estos casos, la deuda en bonos en divisas representó la mitad o menos de la mitad del total de deuda pendiente en 2024. En contraste, las 16 naciones con más de la mitad de su deuda en bonos denominados en divisas contaban con un PIB inferior a 300 000 millones de dólares en 2024”, añadió la OCDE.
Para la organización que agrupa a estas 16 naciones, 5 son países de ingresos bajos y medios (PIB), 5 son naciones de altos ingresos (PIB) y los 6 restantes pertenecen igualmente a países de altos ingresos (PIB), lo que sugiere que la dependencia de los mercados de divisas no se correlaciona directamente con los ingresos, sino con el tamaño.
OCDE Foto:iStock
Otros datos
La OCDE señaló que al comparar la situación de 2024 con la de 2019 (justo antes de la crisis provocada por la covid) hay varios países que han sufrido un aumento considerable en los costos: Hungría (del 2,7 por ciento al 4,7 por ciento del PIB), Polonia (del 1,6 por ciento al 2,5 por ciento), Estados Unidos (del 4 por ciento al 4,7 por ciento), República Checa (del 0,8 por ciento al 1,6 por ciento), Australia (del 0,8 por ciento al 1,6 por ciento) y Finlandia (del 1 por ciento al 1,7 por ciento).
En contraste, las mayores disminuciones en términos relativos se observaron en Portugal (del 3,7 por ciento al 2,1 por ciento del PIB), Irlanda (del 1,9 por ciento al 0,6 por ciento) y Eslovenia (del 2,5 por ciento al 1,3 por ciento).
La OCDE también mencionó que entre 2021 y 2024, la carga de los intereses de la deuda en términos de PIB ha pasado de su nivel más bajo en 20 años al más alto, considerando que un 45 por ciento de los títulos de deuda soberana en los países de la OCDE se vencerán antes de 2027, y ese movimiento se continuará de manera progresiva.
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