Proyecciones Alarmantes: ¿Por qué la Meta de Inflación en Colombia se aleja para 2025?

A pesar de las severas críticas del Gobierno Nacional hacia la determinación de la Junta Directiva del Banco de la República de preservar la tasa de interés en 9,5 %, instituciones de análisis económico y expertos concuerdan en que la inestabilidad fiscal del país, junto a los recientes índices de inflación, que indican un ligero aumento en febrero a 5,3 %, respaldan la decisión del Emisor.

Julio César Alonso, docente de economía en la Universidad Icesi, afirma que la elección de la junta del Banco de la República fue correcta: “La principal preocupación del Emisor es controlar la inflación para proteger el poder adquisitivo del peso, mientras fomenta un crecimiento económico sostenido. Por ello, debe priorizar el control de la inflación”.

Añade que los datos recientes evidencian que la inflación no ha disminuido por completo en Colombia: “La tendencia a la baja se detuvo en febrero y el contexto internacional no parece propicio para una continuación en la reducción de la inflación”.

Luis Fernando Mejía, líder de Fedesarrollo, menciona que la proyección de inflación para marzo se sitúa en 5,17 %, un poco por debajo de la observada en febrero, no obstante, superior al 5 %.

“El hecho de que la inflación dejó de descender al ritmo previsto a inicios de año (enero y febrero) explica en parte la cautela en la reducción de las tasas por parte del Banco de la República”, señala.

Y añade: “Adicionalmente, el riesgo fiscal se ha intensificado y esa preeminencia de la política fiscal restringe la capacidad de acción del Banco”.

La inflación continúa siendo elevada

El Banco de la República mantuvo inalterada su tasa de interés de referencia por cuarto mes consecutivo en 9,5 %, la cual alcanzó su punto más alto, de 13,25 %, en mayo de 2023, cuando la inflación comenzaba a descender de su máximo de 13,3 %.

Desde diciembre de 2023 el Emisor ha ajustado su tasa en nueve ocasiones, en línea con una clara tendencia a la baja en la inflación.

Sin embargo, esa tendencia se detuvo en diciembre de 2024. Desde entonces, se presenta estable alrededor del 5,2 %, un nivel alto comparado con los principales competidores en la región y por encima de la meta de inflación del 3,0 % y de su límite de 4,0 %.

En este contexto, Jaime Ahcar Olmos, director del Programa de Economía de la Universidad Javeriana Cali, resalta que “frente a estas circunstancias, la prudencia de los últimos meses, por parte del Emisor, al mantener las tasas estables parece bastante sensata, dada su misión de proteger el poder adquisitivo de nuestra moneda, aunque una reducción de un cuarto de punto porcentual habría sido bien recibida por los mercados”.

Sin embargo, también subraya que, además de la alta inflación, otros factores que desincentivan la disminución de tasas en Colombia son “las presiones inflacionarias en Estados Unidos, la incertidumbre en las políticas públicas y su impacto en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed (reserva federal), que descarta cualquier reducción antes de septiembre”.

En el ámbito nacional, se menciona que afectan el impacto del incremento del salario mínimo por encima de la inflación, los incrementos en los precios de los combustibles y los riesgos de devaluación debido a la fragilidad de las finanzas públicas. Con esto, las proyecciones de inflación para el cierre del año han sido ajustadas al alza hasta 4,5 %, afirma Ahcar.

Sin embargo, advierte que desde abril de 2023 Colombia empezó a enfrentar tasas de interés nominales que superan la inflación, reflejando una política monetaria altamente restrictiva.

Por su parte, Juan Diego Lobo, jefe del Programa de Economía y Gobierno de la Universidad EAN, señala que hay un primer elemento crucial para no seguir reduciendo las tasas: el descenso de la inflación es inferior a lo previsto.

También preocupa que la inflación de los alimentos permanezca en niveles elevados, a lo que se debe sumar que los costos a los que se enfrentan los productores han aumentado a un ritmo mayor (comprobado con los datos del IPP al llegar al 5,8 % en diciembre) por razones tanto internas como del mercado internacional: “El incremento de precios al productor puede favorecer la persistencia o el ascenso de la inflación, si no se toman medidas al respecto”, expresa.

Y añade que “el aumento del salario mínimo puede estimular la inflación de servicios en la economía, elevando las expectativas ligadas a la inflación y la convergencia al rango objetivo de la tasa de intervención del Banco de la República”.

“Conocemos que aún existe una inercia inflacionaria muy alta, nosotros estimamos que cierra por encima del 4 % este año, y en ese sentido, considerando la incertidumbre muy preocupante sobre las cifras fiscales y también con el contexto externo, creemos que la decisión fue correcta”, expresa José Ignacio López, presidente del Centro de Estudios Económicos Anif.

Entretanto, Alejandro Reyes, economista principal de BBVA, sostiene que el Banco de la República actuó de manera muy responsable y demostró su autonomía, ya que es de vital importancia que siga existiendo confianza en Colombia.

“Además, el Banco de la República está intentando privilegiar el mejor rendimiento de la economía a largo plazo, lo que nos costará en el presente, ya que no incentivará la inversión de manera rápida, pero sí generará mejores condiciones para que, en el futuro, tengamos una recuperación de la economía un poco más sostenible y duradera”, indica.