El pasado 9 de enero, fue el día en que la tasa de cambio representativa del mercado (TRM) estuvo más cerca de los 4.500 pesos en Colombia, claro, en lo que va corrido del presente año. Estuvo a solo 153,5 pesos de ese techo que los analistas del mercado llaman ‘sicológico’, y si bien por un solo dólar hoy se pagan cerca de 65 pesos menos frente al precio con el que inició el 2025 (4.409,15 pesos), la divisa estadounidense se resiste a bajar, al menos, a niveles de los 4.300 pesos que algunos analistas esperaban se diera una vez se disiparan las presiones locales e internacionales presentes en buena parte del año pasado y causantes de la alta volatilidad.
La compleja situación fiscal colombiana, con un presupuesto desfinanciado en 12 billones de pesos, la agenda de reformas del Gobierno, incluida una tributaria, y el hecho de que este será un año preelectoral, en lo local, mientras que en el frente internacional la llegada del nuevo inquilino a la Casa Blanca y los efectos de sus políticas proteccionistas, migratorias y fiscales, se cuentan entre los principales factores que harán que el dólar se mantenga en niveles elevados y no se descarta, incluso, que lleven su precio por encima de los 4.500 pesos este año, según los analistas.
Los 4.500 pesos no son el máximo valor que se ha pagado por un solo dólar en Colombia, pues como se podrá recordar en 3 de noviembre del 2022 la TRM en Colombia marcó un máximo histórico de 5.061,21 pesos, bajo unas condiciones económicas distintas.
Sin embargo, que el precio del dólar mantenga una tendencia al alza es una señal que deja en evidencia los desajustes que trae la economía del país, según consideran algunos economistas.
De hecho la tasa de cambio en Colombia ya se asomó a esos niveles de 4.500 pesos en el reciente pasado. A finales del año pasado, la divisa estadounidense alcanzó a negociarse por encima de ese tope, en buena medida presionada por la situación fiscal del país.
En lo corrido de 2025 el dólar se ha negociado entre 4.273 y 4.400 pesos, con una tasa promedio rondando los 4.332 pesos, en un contexto en el que los precios del petróleo Brent , principal referencia para Colombia, pasaron de los 73 dólares por barril a niveles cercanos a los 80 dólares. El lunes anterior el barril para entrega en marzo cayó 0,79 por ciento, hasta los 80,15 dólares en el Mercado de Futuros de Londres, en una jornada marcada por la investidura de Donald Trump como 47.º presidente de Estados Unidos.
“La expectativa de recortes de la tasa de interés del Banco de la República supone que el diferencial de tasas respecto a Estados Unidos disminuya, lo que cual podría presionar al alza el precio del dólar en Colombia, en medio de alta incertidumbre en torno a la situación fiscal del país”, advierten los analistas de Corficolombiana, quienes anticipan que el tipo de cambio registrará un promedio de 4.355 durante el presente año, en medio de una alta volatilidad que podría llevarlo a superar los 4.500 pesos en algunos momentos del 2025.
Volatilidad persistente
El 2025 no será tampoco fácil en materia cambiaria, la volatilidad en la tasa será la constante en buena parte del presente año, mientras que solo para finales del año se esperaría que bajen las presiones y la divisa pueda situarse alrededor de los 4.200 o 4.250 pesos.
“El déficit en cuenta corriente, que se ampliará, seguirá siendo un factor clave de presión sobre el tipo de cambio. A esto se suma un entorno fiscal más desafiante, mientras que la reducción del diferencial de tasas entre el Banco de la República y la Reserva Federal contribuirá a moderar la presión sobre el peso, especialmente hacia 2026”, advierte Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research para Colombia, para quien el dólar se situará sobre los a 4.345 pesos este año.
Donald Trump acaba de asumir su segundo periodo presidencial de Estados Unidos, el cual irá hasta el 2029. Foto:EFE/ David Maxwell
El mercado colombiano recibió la llegada de Donal Trump a la Casa Blanca, para su segundo mandato, con algo de calma, en contra de los pronósticos de la mayoría de analistas que apuntaban a que la divisa se encarecería. Un día después de la toma del juramento como presidente de Estados Unidos, el dólar en Colombia retrocedió poco más de 36 pesos, lo que situó la tasa oficial sobre los 4.307 pesos.
“Habrá que esperar que tanto impacto tendrán esos primeros anuncios del mandatario hacia adelante, aún es prematuro para conocer sus efectos”, coinciden algunos expertos, para quienes esto será crucial, más la economía colombiana no da señales claras de reactivación.
Seguimiento a la economía
La economía creció apenas 0,36 por ciento en noviembre pasado, según el Índice de Seguimiento de la Economía (ISE) revelado por el Dane esta semana.
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“El peso colombiano se encuentra en una coyuntura compleja, pero con señales de relativa resiliencia. El alza en los precios del petróleo y la mejora en la confianza del consumidor ofrecen un respiro frente a la fortaleza del dólar y las incertidumbres globales”, señala Quasar Elizundia, estratega de Investigación de Mercados en la firma Pepperstone.
El experto advierte, no obstante, que es fundamental monitorear de cerca los próximos datos económicos domésticos y la evolución del contexto internacional para evaluar la trayectoria del peso en el corto y mediano plazo. Este equilibrio entre factores internos y externos determinará la dirección del peso colombiano en los próximos meses”.
Desde Bancolombia, por su parte, prevén que el dólar promediará los 4.295 pesos este año y ello sería resultado de un ciclo de recortes (de tasas de interés) más pausado en Estados Unidos por las presiones inflacionarias adicionales, producto de las políticas comerciales, antimigratorias y fiscales de Donald Trump, a lo que habrá que sumarle factores locales como la incertidumbre por los anuncios fiscales, la financiación del Presupuesto del 2025 y la agenda de reformas del Gobierno, los cuales podrían agregar más volatilidad al dólar, dicen.
Daniel Velandia, director Ejecutivo de Investigaciones y Economista Jefe de Credicorp Capital, es de los que ha advertido desde hace rato en que la intranquilidad de los mercados debido a la situación fiscal de Colombia será el combustible que alimentará la volatilidad cambiaria.
Bajo ese contexto, estima que el costo de la divisa este año rondará los 4.300 pesos, dado los desafíos económicos externos , a lo que se sumará que el 2025 es un año preelectoral en Colombia que contribuye a la volatilidad y pueden empujar la divisa a niveles de los 4.500 pesos o más.
