El valor del dólar en Colombia está experimentando días a la baja, con tarifas que no se observaban desde hace varios años, y parece no hallar un soporte. Hasta este martes 18 de noviembre, la Tasa Representativa del Mercado (TRM) se ubica en $3.764,77, lejos de los $3.800. No obstante, existen proyecciones que sugieren que finalizaría el año con una TRM entre $4.000 y $4.100.
Dólar Imagen:iStock
¿Cuáles son los factores que explican esta tendencia?
Alejandro Guerrero, especialista Senior de Divisas en Credicorp Capital, aclara que la disminución del precio del dólar no es exclusiva de Colombia, sino un fenómeno que ocurre en el ámbito global.
“El dólar en el ámbito internacional ha tenido un 2025 complicado en comparación con las principales monedas. En lo que va del año, ha perdido alrededor de un 10% de su valor. Esta tendencia se extiende a muchas monedas globales, incluidas las latinas, y se debe en parte a la incertidumbre generada por la guerra comercial impulsada por Estados Unidos“, manifestó el especialista.
Otro aspecto que ha influido en el valor relativo del dólar, indicó Guerrero, es que la Reserva Federal (Fed – entidad central de Estados Unidos) comenzó a realizar ajustes a la baja en la tasa de interés de política monetaria.
“Otro elemento son los riesgos fiscales que, a decir verdad, han llevado a los inversores a refugiarse y diversificar sus riesgos, como sucede en Asia, e incluso en Latinoamérica, donde el comportamiento de sus activos es bastante interesante“, añadió, mientras destacó que Brasil y México son otros países de la región que han visto revalorizada su moneda frente al dólar.
En el ámbito interno, Guerrero señaló dos aspectos cruciales que están afectando al ‘billete verde’.
“El primero, que creo que ya es bien conocido, es que el Gobierno Nacional, a través del Ministerio de Hacienda y la Dirección Nacional del Tesoro, está implementando una estrategia, una operación de financiamiento, y está ejecutando el famoso TRS, un Total Return Swap, con el que estamos observando una llegada
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de flujo sumamente relevante. Datos oficiales del Gobierno al concluir octubre indican que se acumulaban ventas netas para 2025 cercanas a los 4.082 millones de dólares, lo cual representa un flujo que ha sido capitalizado a través del mercado cambiario y causa un movimiento adicional y una presión en venta“, expresó.
A esto se le añade una oportunidad complementaria que está surgiendo nuevamente para los flujos de portafolio: “Dado que el dato de inflación está saliendo una vez más al alza y, de hecho, el director del Banco de la República, Leonardo Villar, ha vuelto a considerar la posibilidad de incrementar las tasas de interés a corto plazo, esto ha retomado el interés de aumentar el monto en esos flujos, considerando que el diferencial de tasas entre Colombia y Estados Unidos es atractivo, y es lo que también estamos observando en parte, desde esa perspectiva de flujos“.
Dólares Foto:Giorgio Trovato – Unsplash
¿Aumentará el valor del dólar en el país?
Recientemente, desde Credicorp Capital se había anticipado que, a pesar del descenso en su valor, acentuado desde inicios de septiembre, el dólar concluiría el 2025 con una TRM entre $4.000 y $4.100. Consultado sobre este pronóstico ahora, Guerrero afirmó que, por los niveles presentes, la opción parece lejana.
“Esto lo anticipamos porque, estacionalmente, el último trimestre de cada año tiende a revaluarse la moneda“, comentó.
Pero, entonces, ¿qué debería ocurrir para que el dólar se dispare al alza? El especialista respondió que esto sucedería con “un fuerte episodio de aversión al riesgo que provoque niveles por encima de los $4.000, que Donald Trump (presidente de Estados Unidos) vuelva, por ejemplo, a anunciar cuestiones tarifarias para Colombia, alguna nueva crisis diplomática o algún avance significativo en las expectativas políticas para las elecciones de Colombia en el 2026“.
“Mientras esto no ocurra, y como estamos relativamente lejos de ese $4.000, será complicado verlo, pero como les menciono, estacionalmente el año acumula un dólar promedio de $4.088, y
Deberíamos, eventualmente, considerar cerrar esa distancia que tenemos y, por lo tanto, estaríamos observando un cierre de año con el dólar probablemente alrededor de $3.850, $3.950“.
Hasta la fecha, el peso se ha apreciado con respecto al dólar más de 14% y el 4 de septiembre de 2025 fue la última ocasión en que la TRM superó los $4.000.
Dólar – Peso Colombiano Foto:Fuente: Canva
¿Está el dólar perdiendo su dominio?
Al ser consultado sobre si la situación actual de la divisa sugiere una posible pérdida de dominio del dólar, explicó que aunque el dólar ha disminuido su fuerza, sigue siendo la moneda de reserva, la de ‘trading’ y la principal en el comercio internacional.
“Por ahora, no estamos observando que la hegemonía del dólar esté siendo comprometida. Pero no parece que lleguemos a ver un dólar tan robusto como el de hace un par de años: estamos siendo testigos de un cambio significativo en los flujos de inversiones, y notamos que esos flujos se están moviendo hacia otras regiones, incluyendo Asia, Latinoamérica y Colombia. Desde esa perspectiva, sí parece que el ciclo del dólar fuerte podría estar más alejado, pero su hegemonía no se ve alterada. Eso es un asunto de mucho más largo plazo“.
CAMILO HERNÁNDEZ M.
Editor digital Portafolio
