Los peligros fiscales en Colombia superan todas las expectativas.

Expertos del Banco de América indicaron que los peligros fiscales de Colombia son más altos de lo previsto y alertaron sobre posibles repercusiones en la inflación, la moneda colombiana y la política monetaria. Después de una reciente visita de dos días a Bogotá, determinaron que la regla fiscal podría haber sido vulnerada en 2024, lo que presenta retos económicos para el próximo año.

En su reporte, los analistas afirmaron que “los peligros fiscales son peores de lo que imaginábamos” y advirtieron que la coyuntura impacta la estabilidad económica.

De acuerdo con su análisis, el entorno fiscal reduce la habilidad del Banco de la República para ajustar su política monetaria y constituye una barrera para la actividad económica del país.

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Después de reunirse con representantes del Gobierno, expertos en economía, sectores empresariales y políticos, los analistas del Banco de América señalaron que, excepto por el Ejecutivo, existe consenso en que la regla fiscal fue vulnerada en 2024, algo que no había sucedido desde su establecimiento en 2011.

“La lucha fiscal para 2025 se presenta complicada”, afirmaron, explicando que esto podría generar presión sobre el tipo de cambio y la inflación, además de influir en las decisiones del Banco de la República en cuanto a las tasas de interés.

Uno de los aspectos que más sorprendió a los analistas fue la manera en que el Gobierno Nacional interpretó ciertas operaciones fiscales. Según el reporte, 32 billones de pesos fueron catalogados como una “transacción excepcional”, lo que habría permitido adherirse a la regla fiscal en 2024.

“El Plan de Financiamiento de 2025 trajo malas noticias al mercado en febrero, con argumentos sin precedentes (desgracia y errores de política) para flexibilizar la regla fiscal”, subrayaron los analistas.

El informe también destaca que el déficit fiscal en 2024 alcanzó el 6,8 % del PIB, cifra superior al 4,3 % registrado en 2023 y al 5,6 % que se había proyectado en relación con el cumplimiento de la regla fiscal.

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“La regla fiscal está perdiendo su relevancia”, comentaron, añadiendo que la definición de “transacciones excepcionales” es subjetiva y podría estar siendo utilizada para justificar altos déficits fiscales.

Los analistas también pusieron en entredicho que el Gobierno incluyera dentro de las “transacciones excepcionales” los efectos de los pagos anticipados del impuesto a la renta y las retenciones mensuales en 2023. Según el informe, nunca antes en Colombia se había registrado una reducción de los ingresos tributarios en un año de crecimiento positivo del PIB.

“En otras palabras, la ‘desgracia’ ahora se considera una transacción excepcional”, concluyeron los analistas del Banco de América, alertando que esta situación podría generar incertidumbre en los mercados y afectar la confianza de los inversores.

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