un 2025 de grandes películas y aun así una empresa en venta

Para muchos espectadores y cinéfilos, es probable que la situación de Warner Bros. Discovery (WBD) resulte inaudita. ¿Como es posible que precisamente habiendo tenido un año de enorme éxito haya terminado cambiando de manos?

Si analizamos los datos, no deja de ser sorprendente: si por algo destacó en 2025 fue por demostrar una enorme consistencia, consiguiendo abrirse paso entre la competencia con varios debuts consecutivos superiores a los 40 millones de dólares en Estados Unidos. En verdad, esto es un hito nada fácil de alcanzar.

Es más, lideró la taquilla mundial con el estreno de Una película de Minecraft (que superó los 900 millones de dólares), Superman de James Gunn o F1: La película convirtiéndose en el primer estudio capaz de rebasar los 4.000 millones de dólares a nivel mundial. Un dato abrumador, en el que tienen mucho que ver otros enormes éxitos como Expediente Warren: El último rito, Los pecadores o Destino final: Lazos de sangre. 

Sin embargo, los problemas de Warner se remontan más atrás en el tiempo. Concretamente a 2022, momento en el cual se fusionaron WarnerMedia y Discovery. Se estima que la deuda acumulada ascendía a 29.000 millones de dólares cuando se produjo el acuerdo final de Paramount Skydance de comprar la compañía por 110.000 millones de dólares hace apenas unas semanas.

En el ojo del huracán no solo estaba la división de cine, sino también su servicio de streaming, con Max sin conseguir cumplir las expectativas de mercado en lo referente a nuevos suscriptores… por no hablar de la crisis de identidad de la plataforma de streaming, manifestada en la precariedad de estrenos, en la escasez de producción propia y hasta en su propia denominación e imagen de marca.

En suma, la razón oficial de la venta no ha sido única, sino más bien una combinación de factores: la presión financiera de su elevada deuda, un menor crecimiento del esperado en streaming y cambios estructurales tras su anterior fusión que no han cuajado y han hecho a los accionistas buscar una salida estratégica ante la incertidumbre sobre la viabilidad del modelo de negocio a largo plazo en un mercado de entretenimiento saturado.

Y esto último no es una cuestión baladí: nunca antes había habido tanta oferta disponible para los usuarios ni por tanto una presión mayor en lo que se refiere a la competencia. Puede que en la foto final que tenemos en el mercado español, que es más pequeño, sea más fácil ver los patrones de consumo de la audiencia, pero en Estados Unidos, que es enorme, los vaivenes en lo relativo cuota de mercado marcan enormes flujos para las empresas.

Tampoco se pueden obviar las presiones políticas, seríamos unos ingenuos si lo hiciéramos y hay incluso investigaciones en curso. Las razones por las que Netflix, que hasta se había puesto ya en contacto con sus suscriptores anunciando los cambios que se producirían a medio plazo si superaban los obstáculos para completar la operación, ha terminado retirándose no las vamos a conocer de forma inmediata, aunque sí tenemos los datos sobre la mesa.

Al retirarse debido a una oferta mejor de un tercero, Netflix ha recibido una jugosa comisión de rescisión por valor de 2.800 millones de dólares pagada por Paramount. O lo que es lo mismo, un pastizal por no hacer nada que se tradujo además en un aumento de las acciones de Netflix de un 10%, ya que los inversores valoraron positivamente la prudencia financiera de la compañía al evitar una adquisición costosa y compleja. Llegó a ofrecer 27,75 dólares por acción de Warner, pero Paramount se ha llevado el gato al agua al elevar la apuesta hasta los 31 dólares por acción.

Se abre ahora un nuevo periodo de incertidumbre, a la espera de conocer el impacto de estas operaciones financieras en la estructura, la composición humana y los proyectos de Warner, además de las consecuencias de la compra en los servicios de streaming de ambas compañías (HBO Max y Paramount+/SkyShowtime). A todo esto, nada se sabe de la famosa comisión antimonopolio, que no parece ver nada extraño aquí si bien la operación sigue bajo escrutinio regulatorio. Vivimos una era de cambios, veremos si son positivos.