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El Gobierno Nacional hizo pública una nueva emisión de bonos internacionales como parte de su plan para mejorar el perfil de la deuda pública. La operación, que podría realizarse en euros, tiene como objetivo seguir sustituyendo deuda onerosa en dólares y reforzar la curva de rendimientos del país en esa divisa.
Este movimiento ratifica lo que Javier Andrés Cuéllar, gerente de Crédito Público y Tesoro Nacional, había anticipado en una reciente entrevista con EL TIEMPO: el propósito de abrir nuevos tramos de deuda en euros y avanzar en la recompra de bonos globales en dólares para reducir el costo del servicio de la deuda.
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“Deseo realizar una nueva emisión en euros. Aún no hemos determinado los tramos ni los vencimientos, pero la meta es emitir tres títulos en años donde actualmente no existen bonos en esa divisa, con la finalidad de robustecer y ampliar la curva de rendimientos en euros”, expresó Cuéllar a EL TIEMPO en su conversación, en la que también mencionó que esta operación forma parte de la estrategia de sustitución de deuda, no de un endeudamiento adicional.
“Seguiremos reemplazando deuda onerosa en dólares —con tasas del 7 u 8 por ciento— por deuda más asequible en euros, con cupones entre el 4 y el 5 por ciento. Así, buscamos cerrar el ciclo de operaciones internacionales”, añadió.
La operación de manejo de deuda, según lo indicado por el Ministerio de Hacienda, vendrá acompañada de un proceso de recompra de bonos externos con cupones superiores al 7 por ciento, con el objetivo de reducir los pagos correspondientes a la vigencia fiscal de 2026.
Según Cuéllar, el Gobierno prevé obtener más de 4.000 millones de dólares en bonos globales con tasas elevadas como parte de una estrategia que busca disminuir costos y mejorar la liquidez de la curva de rendimientos en euros. “Nuestros fundamentos no justifican que seamos más caros que Brasil”, afirmó, al resaltar que el diferencial de tasas de interés a 10 años entre ambas naciones disminuyó de 163 a 32 puntos básicos desde abril, y podría acercarse a cero tras esta operación.
En su comunicación no se especifican los tramos ni los vencimientos, pero sugiere que el propósito es crear espacio en años donde actualmente no hay títulos colombianos en esa divisa, como mencionó Cuéllar en su entrevista con esta casa editorial. “Con esta operación es probable que el spread continúe reduciéndose a niveles cercanos a cero en las próximas semanas. Nuestros fundamentos no justifican estar más caros que Brasil”, reafirmó el funcionario en su comunicado.
Javier Cuéllar, director de Crédito Público, durante una entrevista otorgada al diario El Tiempo. Foto:MAURICIO MORENO
Canjes recientes
Este reciente anuncio se produce pocas semanas
tras que el Ministerio de Hacienda finalizara una compleja transacción de cobertura cambiaria (Cross Currency Swap) sobre deuda expresada en francos suizos.
Esta táctica, vinculada a un intercambio previo de aproximadamente 2.000 millones de dólares, facilitó la eliminación del riesgo que enfrentaba el país frente a posibles fluctuaciones del franco, generando beneficios financieros cercanos a 85 millones de dólares.
Debido a la apreciación del peso entre julio y septiembre, la Dirección de Crédito Público llevó a cabo coberturas por 2.669,8 millones de dólares del servicio de la deuda externa, brindando alivio fiscal hacia el final de 2025.
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El titular de Hacienda, Germán Ávila Plazas, afirmó que estas medidas “restauran la confianza en la gestión técnica de la deuda pública colombiana” y ya se reflejan en menores tasas requeridas por los inversionistas. Cuéllar añadió que, con la anulación del swap, “se concluye el ciclo de riesgo cambiario de una de las operaciones más exitosas de la historia reciente”, al mejorar indicadores como la relación deuda/PIB y la liquidez del Tesoro.
Expertos han señalado que este tipo de transacciones incrementa la presión sobre la tendencia a la baja del dólar, que esta semana, en las operaciones intradía, logró alcanzar niveles por debajo de 3.7000 pesos, los cuales no se habían visto en cuatro años.
Se estima que con los canjes de deuda realizados en meses anteriores, el Gobierno ha monetizado cerca de 5.300 millones de dólares, lo que en gran medida explica los precios actuales de la divisa estadounidense y posiciona al peso como una de las monedas más revaluadas de la región.
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