La situación fiscal que enfrenta Colombia podría intensificarse en 2026 debido a la disminución que han experimentado las utilidades de Ecopetrol durante este año. La necesidad de fondos es tan urgente que el gobierno del presidente Gustavo Petro presentó una tercera reforma tributaria ante el Congreso de la Nación.
Al finalizar septiembre, las utilidades de Ecopetrol (la compañía más relevante de Colombia) se encontraron en 7,5 billones de pesos, tras registrar una reducción del 32 por ciento en comparación con el mismo periodo del año anterior.
Solo en el tercer trimestre de 2025, obtuvo 2,56 billones de pesos, una disminución del 29,8 por ciento. La organización argumentó que estos resultados se deben, esencialmente, a una baja en el precio del petróleo brent y una menor tasa de cambio.
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No obstante, Sergio Cabrales, especialista en temas energéticos y profesor asociado de la Universidad de Los Andes, resalta que la compañía ha reportado utilidades más elevadas incluso con un brent más bajo.
Por ejemplo, en el primer trimestre de 2021, el petróleo estaba a 61,3 dólares, inferior a los 68,2 dólares del tercer trimestre de 2025. A pesar de esto, su utilidad alcanzó 3,1 billones de pesos.
Mientras tanto, en el segundo trimestre de 2021, cuando el brent se situó en 69,1 dólares, sus utilidades llegaron a 3,7 billones de pesos, es decir 1,1 billones más que en el tercer trimestre de este año.
“Con base en estos dos puntos de referencia, a un precio de 68,2 dólares, se esperaría una utilidad de alrededor de 3,6 billones de pesos, aproximadamente un billón más de lo notificado”, afirmó el especialista.
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La influencia de Ecopetrol en las finanzas del Gobierno
Unas menores ganancias inciden en la cantidad de dividendos que la empresa le destina a la Nación, dado que posee una participación accionaria del 88,49 por ciento.
“La disminución en las ganancias de Ecopetrol efectivamente complica la crisis fiscal, ya que reduce uno de los ingresos no tributarios más relevantes para el Estado”, manifestó José Manuel Restrepo, exministro de Hacienda y rector de la Universidad EIA.
Se estima que los ingresos del Estado podrían disminuir en un rango de 2 a 3 billones de pesos. “Es una cantidad significativa para Colombia y representa un golpe directo a las arcas públicas que conlleva más deuda, mayores impuestos o recortes más profundos”, añadió.
El exministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo, concuerda en que la disminución de las ganancias de Ecopetrol impactará en la situación fiscal del país, porque en la misma medida en que caigan los beneficios, también disminuirán los dividendos recibidos por los accionistas.
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“Considero que Ecopetrol está empeorando; todas las acciones que se anuncian son inapropiadas. La sólida iguana se ha convertido en una delgada lagartija”, expresó.
Sin embargo, Felipe Campos, director de Inversión y Estrategia en Alianza Valores y Fiduciaria, se muestra más optimista. Aunque anticipa un efecto en el déficit fiscal, estima que este será menor al observado en años previos.
Este año, la Nación recibió 7,78 billones de pesos en dividendos debido a las ganancias reportadas por la empresa en 2024, mientras que para 2026 el analista estima que serían 5,3 billones de pesos, suponiendo que las utilidades de Ecopetrol finalicen 2025 en 6,0 billones de pesos.
Esto representaría una disminución de 2,48 billones de pesos en ingresos, “una cifra que tiene cierta relevancia en el déficit fiscal, aunque su impacto sería menor al descenso de 10,2 billones de pesos en ingresos registrado en 2024.”
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La proyección de dividendos elaborada por Alianza Valores y Fiduciaria supera los 5,1 billones de pesos que espera la administración del presidente Gustavo Petro y que fueron considerados en los cálculos del Presupuesto General de la Nación 2026.
El Gobierno Nacional podría también recibir menos ingresos de Ecopetrol debido al impuesto sobre la renta, ya que la disminución de las ganancias incide directamente en la base gravable utilizada para el cálculo.
Además, la baja en el precio del brent ha reducido a 0 por ciento la sobretasa del impuesto sobre la renta que la compañía debe abonar. En contraste, en el año pasado se vio obligada a asumir una sobretasa del 10 por ciento.
Esto indica que el Gobierno Nacional obtendrá menos ingresos de Ecopetrol para financiar el Presupuesto de la Nación, que para el siguiente año será de 546,9 billones de pesos.
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A finales del año anterior, Ecopetrol afirmó que sus aportes a la Nación ascenderían a 35 billones de pesos en 2025, suponiendo que el precio del brent promediaría 73 dólares.
No obstante, la realidad es que el precio del petróleo ha disminuido más de lo anticipado. En los primeros nueve meses del año el promedio fue de 69,9 dólares, lo que pone en riesgo el cumplimiento de la meta de aportes.
Pese a esto, la cifra de 35 billones de pesos proyectada para 2025 ya representaba una reducción frente a los 40,4 billones de pesos que Ecopetrol transfirió a la Nación en 2024:
- Dividendos: 11,4 billones de pesos
- Impuestos propios: 11,3 billones de pesos
- Regalías y compras de petróleo y gas natural a la ANH: 10,1 billones de pesos
- Impuestos recaudados de terceros: 7,6 billones de pesos
