Colombia fue el país que emitió los TES a 10 años con la cuarta tasa más alta en enero

Un reciente informe de la consultora Lumen Economic Intelligence reveló que Colombia se ubica entre los países con las mayores tasas de interés reales en bonos soberanos a 10 años, con corte a enero de este año.

La consultora mostró que la tasa real fue la cuarta más alta del mundo (7,1%). Solo fue superada por Egipto (10%), Brasil (8,7%) y Rusia (7,7%). El ranking se elaboró con la muestra de países que utiliza el diario The Economist, la cual representa 90% del PIB mundial. El top 5 lo completa Pakistán, con una tasa real de 5,2%, es decir, 1,9 puntos porcentuales por debajo de la colombiana.

Cabe resaltar que la tasa de Colombia fue la más alta entre los países de la región. Si bien la de México ocupó el sexto lugar en el ranking (4,8%), se ubicó 2,3 puntos porcentuales por debajo de la colombiana.

A su vez, Perú registró una tasa de 4%, es decir, 3,1 puntos porcentuales por debajo de la nacional. ¿Por qué es relevante este indicador? Las tasas de los bonos soberanos a 10 años son un termómetro de la salud económica, pues reflejan las perspectivas de crecimiento, inflación y riesgo país.

Luis Fernando Mejía, CEO de la firma consultora, explicó que “en la práctica, estar en esa posición significa que está resultando relativamente caro financiar la deuda soberana a 10 años, lo que se traduce en mayores costos de financiamiento. Los inversionistas están exigiendo una prima de riesgo elevada”. Sobre por qué se llegó a ese nivel, Mejía señaló que la razón dominante es fiscal.

“El mercado está incorporando déficits fiscales aún altos, una trayectoria de deuda pública que dejó de bajar y luce más rígida, e incertidumbre sobre la velocidad y credibilidad de la consolidación fiscal”, agregó.

Según Mejía, el nivel de tasas reales refleja la prima de riesgo asociada al deterioro del balance fiscal y a la ausencia de una senda creíble de consolidación. Sin ajuste fiscal, el costo del financiamiento para el Gobierno y, por extensión, para toda la economía seguirá siendo estructuralmente alto.

Así se evidencia cómo la presión fiscal está impactando varios tramos de la curva de rendimientos de los bonos. Al respecto, Mauricio Salazar, director del Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana, dijo que “la recuperación del país en términos de consolidar una mejor senda de deuda aún no se ha dado. La caída del recaudo fue el desencadenante de que el Gobierno tuviese mayor necesidad de financiamiento externo e interno”.

Diego Montañez-Herrera, analista económico de la Universidad Eafit, dijo que “en términos nominales, Colombia registra uno de los mayores aumentos acumulados en su bono a 10 años desde 2022 (+4,3 p.p.)”.