Colombia, al borde del abismo fiscal: las alarmas de Moody’s suenan para 2024.

El año anterior, en junio, cuando todavía no se sabía lo que sucedería al final de 2024, la agencia calificadora Moody’s, una de las cuatro más relevantes a nivel global, mantuvo la calificación de Colombia en Baa2; sin embargo, para este año, hay incertidumbre sobre lo que pueda ocurrir.

Un reporte difundido este jueves 10 de abril, en el cual la firma analiza todas las variables que considera para tomar decisiones sobre las calificaciones de los países, alerta que Colombia logró evitar violar la regla fiscal en 2024, gracias a la táctica denominada Transacción de Única Vez; no obstante, para este año persiste el peligro de que pueda incumplirla.

Según el análisis, el país enfrenta menores ingresos y una carga elevada por una deuda onerosa que agrava la presión sobre el déficit fiscal, en medio de un gasto bastante rígido que apenas puede ser reducido.

Por lo tanto, Moody’s menciona que en 2024 se intensificó el estrés fiscal del país, lo que genera preocupación sobre el cumplimiento de la regla fiscal en 2025.

Para la agencia calificadora, “el entorno de políticas nacionales impredecibles y el desorden político en general continuarán debilitando el crecimiento, lo que complicará aún más los resultados fiscales”.

Moody’s indica que, aunque no pueden ignorar los esfuerzos por recortar el gasto durante el año pasado, se enfrentaron a una reducción de ingresos, lo que resultó finalmente en un déficit del 6,8 % del PIB y no del 5,6 %, como se había anticipado. A esto se añade que “la gestión fiscal del gobierno sigue siendo compleja debido a los subsidios anteriores al combustible y a la mayor carga de intereses” (déficit del FEPC, por no haber elevado aún el precio del diésel a paridad internacional).

Y es que los ingresos fiscales, con la disminución de la recaudación, han vuelto a ubicarse en 14,5 % después de haber aumentado a 16,7 % del PIB en 2023. La desaceleración del crecimiento económico y la caída de los precios de los commodities (como el petróleo) fueron los factores que impulsaron ese descenso.

En ese contexto, Moody’s señala que “la violación de la regla fiscal aún es factible, ya que las estimaciones de ingresos varían”. Sin mencionar que las sobrestiman, en parte, para justificar un incremento en el gasto.

“Repetir esta situación en 2025 afectaría negativamente los indicadores de deuda pública y aumentaría la probabilidad de incumplir la regla fiscal, lo que impactaría la credibilidad de las políticas fiscales”, advierte la calificadora.