Colombia comienza 2025 con un aumento en su deuda externa, pero aliviando la presión sobre el PIB.

En los registros de un país, al igual que en los de cualquier hogar, no solo es relevante cuánto se adeuda, sino también cuánto se posee para saldar. Y ese es precisamente el aspecto que resalta el primer informe sobre deuda externa presentado por el Banco de la República en enero de 2025: aunque la suma total ha incrementado, la carga sobre la economía nacional se ha disminuido ligeramente.

De acuerdo con el informe del Emisor, Colombia cerróenero con una obligación externa de US$202.010 millones, lo que equivale al 48,23 % del Producto Interno Bruto (PIB) proyectado en 2,6 % según el Índice de Seguimiento Económico del DANE. Esta información representa un incremento de US$247 millones en comparación con el cierre de diciembre de 2024 (US$201.763 millones), pero solo un leve aumento de 0,05 puntos porcentuales en relación con el PIB (anteriormente era 48,18 %).

La cifra pone de manifiesto una situación dual: aunque la deuda externa sigue aumentando en términos absolutos, la proporción respecto al tamaño de la economía refleja una disminución en comparación con el inicio del año pasado.

En enero de 2024, la obligación representaba el 53,56 % del PIB, es decir, cinco puntos porcentuales más que en la actualidad, impulsada por una mejor proyección de crecimiento económico para 2025 (2,6 % en enero, de acuerdo con el ISE), frente al modesto 1,6 % registrado en el primer mes de 2024.

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¿Quién tiene más deudas: el sector público o el privado?

Analizando la cifra, el sector público sigue siendo el eje central de la deuda externa, conun total de US$113.603 millones, o sea, 56,2 % del total. La cifra creció US$535 millones en comparación con el mismo mes de 2024, aunque tuvo una leve disminución respecto al dato de diciembre de ese mismo año, cuando alcanzaba US$114.137 millones.

El sector privado, por otro lado, reportó un endeudamiento externo de US$88.408 millones, correspondiente al 43,8 % del total. A pesar de que esta porción no es la mayor, es la que más ha crecido en términos anuales: en contraste con enero de 2024, cuando la deuda privada se situaba en US$83.345 millones, el aumento fue de US$5.063 millones.

El crecimiento en el sector privado contrasta con la leve reducción del sector público, lo que sugiere una mayor implicación de empresas privadas en créditos externos (posiblemente para financiar expansión, refinanciar pasivos o cubrir costos de importaciones).

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¿Es elevada esta deuda?

La cifra actual, 48,23 % del PIB, se encuentra lejos del máximo histórico alcanzado en mayo de 2021, cuando la deuda externa representaba 57,68 % del PIB. Además, se está acercando gradualmente a los niveles anteriores a la pandemia: en 2019, este indicador se encontraba en 43,5 %. Sin embargo, en términos absolutos, la deuda no ha dejado de incrementarse desde 2011, una tendencia sostenida que no muestra signos de reversa.

Desde la perspectiva macroeconómica, el endeudamiento externo es una herramienta válida y, en muchas ocasiones, esencial para financiar inversión pública, gasto social o cubrir déficits fiscales. Pero, como toda herramienta, su efectividad depende de cómo se utilice: si el crecimiento económico supera el ritmo de endeudamiento, la carga se diluye. En caso contrario, puede transformarse en una bomba de tiempo.

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El punto más bajo del que se tiene constancia fue en septiembre de 2008, cuando llegó a US$45.511 millones, equivalente a 18,5 % del PIB de la época.

El comportamiento de la deuda en los meses venideros dependerá de múltiples factores: la dinámica de la tasa de cambio, el precio del dólar, el rendimiento económico y la política fiscal del Gobierno. También jugará un papel importante el interés de los inversionistas por los títulos colombianos y las condiciones de financiamiento internacional, sobre todo si la Reserva Federal de EE. UU. decide mantener elevadas las tasas por más tiempo.

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