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La permacrisis alude a un periodo prolongado de inestabilidad e inseguridad. El término, que une las palabras ‘permanente’ y ‘crisis’, refleja la creciente sensación de incertidumbre y ansiedad que se siente en todo el mundo.
Michael Spence habla en entrevista con Project Syndicate sobre su reciente libro Permacrisis: un plan para arreglar un mundo fracturado, en el que describe las nuevas condiciones de la economía global, insta a los gobiernos a aprovechar el potencial de la inteligencia artificial y explica por qué la relación entre la política monetaria y fiscal debe cambiar.
En su nuevo libro, destaca importantes obstáculos en contra del crecimiento, incluyendo “tendencias que han reducido la elasticidad de la oferta del sistema global”. ¿Cómo debería cambiar este nuevo entorno de oferta nuestra forma de pensar sobre el crecimiento económico y la estabilidad?
Las dos últimas décadas trajeron consigo un aumento masivo de la capacidad productiva, a medida que las economías emergentes de rápido crecimiento, especialmente China, se integraban en la economía mundial. En consecuencia, el lado de la oferta no supuso una limitación significativa del crecimiento.
Esto ha cambiado. El crecimiento de las economías emergentes es una fuerza deflacionista menos poderosa, y sigue desvaneciéndose. Mientras que la población mundial solía ser relativamente joven, las principales economías envejecen rápidamente. La generación baby boom, posterior a 1945, alcanzó la edad de jubilación y está abandonando la fuerza laboral, pero sigue consumiendo. El comportamiento del mercado laboral ha cambiado, y muchos trabajadores evitan empleos inflexibles, estresantes, peligrosos y mal pagados. La escasez de mano de obra afecta a todos los grandes sectores del empleo.
Además, las redes mundiales de suministro se están transformando, a medida que los países responden a una larga serie de perturbaciones –desde fenómenos meteorológicos relacionados con el clima y la pandemia, hasta guerras y tensiones geopolíticas–, desplazando su atención de la eficiencia y la ventaja comparativa a la resiliencia y la seguridad. Mientras que la productividad sigue estancada.
Como resultado de estas tendencias seculares, la economía mundial se ve limitada por la oferta por primera vez en dos o tres décadas. El crecimiento depende ahora de relajar estas restricciones, por ejemplo, encontrando nuevas fuentes de mano de obra y capacidad productiva o utilizando nuevas y potentes tecnologías como la inteligencia artificial para impulsar sustancialmente la productividad.
A nivel macroeconómico, también deben cambiar las mentalidades y las políticas. Por primera vez desde principios de la década de 1980, vivimos en un entorno significativamente inflacionario. Cuando comenzó el último brote de inflación a mediados de 2021, los bancos centrales culparon en gran medida a los bloqueos transitorios de la oferta provocados por la pandemia. Pero incluso cuando esos bloqueos desaparecieron, las tendencias seculares que limitaban la oferta se mantuvieron, por lo que los principales bancos centrales se vieron obligados, tras un comienzo tardío, a implementar la serie de aumentos de tasas de interés más pronunciados y rápidos de los últimos 30 años.
La generción baby boom está abandonando la fuerza laboral. Foto:iStock
A medida que suben las tasas de interés, se reduce el espacio fiscal. Esto es algo que los gobiernos difícilmente pueden permitirse, dado que la respuesta fiscal a la pandemia supuso un fuerte aumento de los niveles de deuda pública en todo el mundo. La deuda pública mundial supera ya el 100% del PIB mundial, pero la inversión en grandes cambios desde la oferta es, no obstante, vital para lograr tanto el crecimiento de la productividad (a través del cambio estructural y tecnológico) como la sostenibilidad (acelerando la transición hacia energías limpias).
¿Cuáles son los pilares del nuevo modelo de crecimiento que el mundo necesita?
A pesar de los obstáculos en la oferta, existen innovaciones científicas y tecnológicas que, si se utilizan adecuadamente y se implementan ampliamente, podrían producir un aumento de la productividad. También podría respaldar el progreso en otras dimensiones del bienestar, como la atención de salud y la educación. Además, al ampliar el acceso a los servicios esenciales, dichas tecnologías reforzarían la inclusión y al mismo tiempo apoyarían la transición hacia patrones de crecimiento sostenible.
Permacrisis dedica una atención considerable a estas tecnologías, que son cada vez más accesibles y asequibles, y a cómo pueden transformar la oferta de la economía mundial. Pueden encontrarse no solo en el ámbito digital, sino también en la revolución más inadvertida de las ciencias biomédicas y de la vida y en la transición energética. Por ejemplo, la IA generativa crea la posibilidad de equipar a personas y sistemas con potentes asistentes y colaboradores digitales en toda la economía. Por supuesto, aprovechar todo el potencial de estas tecnologías llevará tiempo y exigirá cambios importantes en los puestos de trabajo, las competencias, los modelos empresariales y la estructura organizativa. Ahora nos encontramos en un periodo crítico de intensa exploración y experimentación.
Un segundo ingrediente importante del nuevo modelo de crecimiento, especialmente para los países en desarrollo, es el mantenimiento de una economía mundial relativamente abierta y el apoyo a las instituciones multilaterales que desempeñan funciones clave de gobernanza y financiación. Esto no significa restablecer el “viejo” modelo de posguerra, lo que sería imposible: las crisis, los problemas de seguridad nacional, la competencia estratégica entre EE. UU. y China y la tendencia a la diversificación no pueden ignorarse. Pero debemos evitar una forma relativamente amplia de desglobalización, por no hablar de una fragmentación total.
Por último, los países de bajos ingresos necesitan ayuda. El crecimiento ya es bastante difícil en un entorno global benigno. En las condiciones actuales –que incluyen una capacidad fiscal cada vez más reducida, tasas de interés crecientes, condiciones financieras precarias, fragmentación de los flujos transfronterizos de capital, bienes, personas e ideas, y shocks climáticos cada vez más frecuentes y severos– es mucho más difícil. Dado que los países de bajos ingresos no crearon ninguno de estos obstáculos, necesitan y merecen un mayor apoyo de las economías avanzadas y de renta media.
Los países de bajos ingresos necesitan ayuda. Foto:iStock
¿Qué lecciones de las políticas industriales de éxito deberían interiorizar los políticos para garantizar que el crecimiento de la productividad sea un eje central en el desarrollo de la inteligencia artificial?
La política industrial tiene una historia accidentada. Hay éxitos notables: la difusión del maíz híbrido en Estados Unidos, la “revolución verde” en la agricultura india y el uso de inversión extranjera directa para reactivar el modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones en varias economías asiáticas. Pero también hay fracasos: inversión del sector público mal orientada, mala asignación de recursos debido a la presión de intereses específicos, modelos extremos de sustitución de importaciones e intervención gubernamental expansiva en áreas donde los mercados y la iniciativa del sector privado funcionan mejor.
Estas deficiencias apuntan a un componente ideológico en las discusiones sobre política industrial, relacionado con el papel adecuado del gobierno en la economía. Pero esto me parece muy inútil. Los gobiernos tienen un papel esencial que desempeñar, y este está en constante evolución. La eficacia de las intervenciones depende de la identificación precisa de los problemas, la atención a los incentivos y una implementación efectiva. Y en algunas áreas las intervenciones son esenciales.
Pensemos en la IA. Puede producir un enorme aumento de la productividad en toda la economía, pero para lograrlo será necesario evitar el sesgo hacia la automatización. El mejor y más natural uso de una serie de tecnologías de inteligencia artificial, incluida la IA generativa, es en forma de aumento, o lo que podría llamarse el “modelo de asistente digital potente”. Pero evitar el sesgo de la automatización, garantizar que los trabajadores tengan las habilidades que necesitan y comunicarse eficazmente con los empleados y otras partes interesadas requerirá algo más que destreza tecnológica.
Tal como está, la agenda política está fuertemente inclinada hacia los riesgos negativos, el posible uso indebido, y los derechos que rodean el uso de datos, incluidos los datos “públicos” en internet. Estas son cuestiones importantes y muy reales. Pero también lo es la necesidad de capacitación, habilidades y acceso. La agenda política debería reflejar esto, con un mejor equilibrio entre evitar resultados negativos y promover los positivos.
¿Cuáles son las principales deficiencias de la dinámica actual entre la política monetaria y fiscal y cómo sería una relación más constructiva?
Se trata principalmente de mentalidades o de lo que los economistas podrían llamar “modelos implícitos”. Una generación y media de personas en los negocios, las finanzas y la formulación de políticas han vivido enteramente en un mundo en gran medida deflacionario y con una demanda limitada. En la década posterior a la crisis financiera mundial, y luego durante la pandemia de covid-19, tuvimos tasas de interés nulas o negativas y enormes inyecciones de liquidez a través de compras de activos por parte de los bancos centrales. A pesar de advertencias ocasionales, no hubo señales de presión inflacionaria. Los aumentos de precios estuvieron consistentemente por debajo del objetivo.
Durante la pandemia de covid 19 tuvimos tasas de interés nulas i negativas. Foto:JUAN PABLO RUEDA
Se tiende a suponer que en cuanto se frene el actual estallido inflacionista –estabilizándose el crecimiento de los precios en torno a algún objetivo, posiblemente superior al antiguo–, volveremos a este mundo. La inflación dejará de ser una amenaza, los tipos de interés reales serán bajos, y en el futuro se podrán realizar grandes inyecciones de liquidez sin alimentar otro repunte inflacionista.
Pero por las razones estructurales en gran medida relacionadas con la oferta esto es muy poco probable. Por lo tanto, nosotros (y aquí incluyo a los responsables de las políticas monetarias y fiscales, así como al sector privado) deberíamos prepararnos para un mundo con costos de capital más altos, valoraciones más bajas para una variedad de activos (incluidas acciones, bonos y bienes raíces) y condiciones fiscales más estrictas, con algunas economías enfrentando tensiones fiscales. Además, deberíamos estar preparados para “accidentes” como las quiebras bancarias estadounidenses de la primavera pasada.
Al reflexionar sobre las ideas de cada uno de sus coautores, Brown y El-Erian, sobre posibles soluciones o enfoques para abordar la permacrisis, ¿cuáles se destacan?
Una es el uso decidido y deliberado de herramientas científicas y tecnológicas para promover el crecimiento, la equidad y la sostenibilidad. La segunda es el reequilibrio de la política fiscal y monetaria para satisfacer las necesidades de un mundo con oferta limitada (incluido el abandono de la mentalidad transitoria). La tercera es una revisión de las reglas, normas e instituciones que apuntalan la gobernanza global. Necesitamos instituciones multilaterales reformadas y bien capitalizadas para organizar la respuesta global a los desafíos globales. En cambio, el creciente nacionalismo y el unilateralismo corren el riesgo de marginarlos. Este último elemento será probablemente el más difícil de implementar, no solo por su enorme complejidad, sino también porque en el mundo actual no hay una sola potencia que tome las decisiones.
© PROJECT SYNDICATE
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