CARF advierte que el déficit primario llegó a 3,5% del PIB, el más alto en 30 años

Aunque la deuda bajó a 6,4% del PIB, el CARF advierte que el desequilibrio estructural se amplió y que el país necesita un ajuste de hasta 4,5 puntos del PIB para estabilizarla.

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) lanzó una nueva advertencia sobre el rumbo de las finanzas públicas y encendió alertas frente a 2026. 

En su más reciente pronunciamiento, el organismo señaló que el escenario fiscal enfrenta presiones de gasto que complican el retorno a la senda de la Regla Fiscal y estimó un faltante de recursos por $31,1 billones para este año.

El déficit primario (que excluye el pago de intereses) alcanzó 3,5% del PIB en 2025, el nivel más alto en tres décadas -excluyendo periodos de crisis- y se amplió el desvío frente a la trayectoria prevista en el Ministerio de Hacienda y Crédito Público dentro del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).

 Según el CARF, el deterioro ocurrió en un contexto de sobrestimación de ingresos y subestimación de gastos, una advertencia que el comité reiteró durante el año pasado. Como resultado, la percepción del riesgo del país, comparada con la de otros países de la región, se encuentra en niveles históricamente altos.

Aunque la deuda neta cerró en 58,5% del PIB, por debajo del 61,3% proyectado en el MFMP, y el déficit total fue de 6,4% del PIB -0,8 puntos porcentuales menos que la meta oficial-, el comité advierte que estos resultados obedecen principalmente a una menor tasa de cambio y a operaciones de manejo de deuda, más que a un ajuste estructural.

El CARF también identificó señales de recalentamiento económico en un contexto de elevada deuda pública, lo que, a su juicio, pone en entredicho la conveniencia del impulso fiscal aplicado en 2025. En otras palabras, un exceso en la demanda por el gasto público y el elevado consumo, que se refleja en el déficit del sector externo.

Para 2026, el Gobierno proyecta un déficit primario de 2,1% del PIB. Sin embargo, el comité calcula un faltante equivalente a 1,6 puntos del PIB -unos $31,1 billones- para cumplir esa meta. Sin medidas adicionales de ingresos o recorte de gastos, el déficit primario se ubicaría en 3,6% del PIB.

El ajuste requerido para estabilizar la deuda en los niveles actuales oscilaría entre 3,5 y 4,5 puntos del PIB frente a 2025. El CARF calificó como urgente un acuerdo entre Gobierno y Congreso para avanzar en reformas estructurales que fortalezcan las finanzas públicas.