El vicepresidente de Colombia, José Manuel Restrepo, planteó este domingo una propuesta para que los fondos privados de pensiones dejen de concentrar sus inversiones casi exclusivamente en títulos de deuda pública (TES) y comiencen a canalizar recursos hacia proyectos que generen actividad económica y empleo. La propuesta fue expuesta durante el Congreso Anual de Asobolsanuam 2026, el mayor evento de la industria bursátil del país.
¿Qué dijo exactamente el vicepresidente?
Restrepo no anunció un decreto ni una medida inmediata. Lo que presentó fue un diagnóstico y una apuesta de política económica: Colombia tiene $491 billones en ahorro pensional administrado por los fondos privados de pensiones, según cifras de Asofondos, pero ese dinero se destina mayoritariamente a comprar TES, los bonos del Gobierno. El vicepresidente argumentó que eso perpetúa un modelo en el que el ahorro privado financia al Estado en lugar de financiar a la economía productiva.
“Necesitamos estos fondos privados de pensiones trabajando en convertir ese ahorro en proyectos productivos, no solamente en inversión de títulos TES”, dijo Restrepo ante los asistentes al congreso. La fórmula que trazó fue: “Más ahorro, más ahorro convertido en inversión y más inversión convertida en crecimiento”.
El diagnóstico detrás de la propuesta
El vicepresidente respaldó su planteamiento con un dato contundente: Colombia registra la peor cifra de inversión como porcentaje del PIB en más de cuatro décadas. Según Restrepo, el crecimiento económico de los últimos cuatro años se sostuvo en mayor endeudamiento y déficit fiscal, no en inversión real.
“Un mercado de capitales debe ser profundo, fuerte, competitivo, capaz de movilizar el ahorro hacia la inversión productiva como nunca antes”, afirmó. Para lograrlo, señaló tres frentes: que los fondos de pensiones diversifiquen hacia proyectos productivos; que más empresas coticen en la Bolsa de Valores de Colombia (hoy son entre 54 y 60 emisores activos); y que más ciudadanos participen como inversionistas, con instrumentos accesibles como fondos indexados y ETF nacionales.
¿Cambia algo en el manejo de las pensiones de los colombianos?
No de forma inmediata. Restrepo no anunció cambios legales ni tomó decisiones sobre los portafolios de los fondos. Lo que planteó es una agenda de política que el Gobierno buscará desarrollar con el sector privado, los gestores y el sistema financiero. Los fondos siguen siendo privados y su régimen de inversión está regulado por la Superintendencia Financiera.
El vicepresidente también señaló que la tarea no puede hacerse solo aumentando el tamaño de los fondos. “¿Cómo convertir ese ahorro en oportunidades de inversión productiva?”, preguntó, para luego aclarar que el problema está en los canales que conectan esos recursos con los proyectos: esos canales funcionan con poca profundidad y alcance.
Críticas al impuesto al patrimonio y al exceso regulatorio
Restrepo aprovechó el foro para lanzar críticas al entorno tributario y regulatorio. Cuestionó el impuesto al patrimonio para personas jurídicas: “No podemos seguir castigando la riqueza”, afirmó. También señaló que “No vamos a crecer con una carga tributaria excesiva para la dinámica productiva del país” y llamó a simplificar el Estado y reducir los costos regulatorios sobre las empresas.
Otro punto que mencionó fue la integración regional: Colombia debe “seguir profundizando” la integración con Chile y Perú dentro del mercado de capitales, según el vicepresidente. El Gobierno también anunció el programa “La Misión Crecimiento”, con salidas a territorio; la primera actividad prevista es en Urabá, municipio de Puerto Antioquia, con participación de ProAntioquia.
Contexto: ¿por qué importa esta propuesta?
Colombia tiene una de las tasas de inversión más bajas de su historia reciente. Si el ahorro pensional —uno de los pocos fondos de largo plazo que tiene el país— se dirige exclusivamente a financiar al Gobierno mediante TES, el mercado de capitales no cumple su función de asignar capital a donde más crea valor.
El debate sobre dónde deben invertir los fondos de pensiones no es nuevo: en la reforma pensional del Gobierno Petro, uno de los puntos de controversia fue precisamente el destino del ahorro de los trabajadores. Lo que Restrepo plantea ahora desde el Gobierno De la Espriella es una visión diferente: más mercado de capitales, más acciones, más financiación de empresas, menos deuda pública. La ejecución de esa agenda dependerá de los cambios regulatorios que el Gobierno logre adelantar con el Congreso y con la Superintendencia Financiera.
