La apreciación del peso colombiano durante 2025 y lo corrido de 2026, en medio del debilitamiento global del dólar, ha generado un entorno favorable para los importadores pero desafiante para los exportadores, cuyos ingresos en moneda local se reducen al convertir ventas externas. Así lo advierte la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif), que señala que la revaluación acumulada del peso alcanza 15,5 por ciento frente al mismo periodo del año anterior y plantea los contratos forward como instrumento para cubrir el riesgo cambiario
Anif explica que la tendencia no responde exclusivamente a factores internos, sino a un contexto internacional caracterizado por el debilitamiento del dólar y la Tasa Representativa del Mercado (TRM), con corte al 10 de febrero, refleja esta dinámica, que ha favorecido a monedas emergentes en América Latina.
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Anif detalla que en lo corrido de 2026 varias monedas emergentes han mostrado valorizaciones frente al dólar. Entre las de mejor desempeño se encuentran el real brasileño con 5,13 por ciento, el peso chileno con 4,84 por ciento, el peso mexicano con 4,32 por ciento y el peso colombiano con 2,80 por ciento, según datos al 10 de febrero.
El análisis atribuye este comportamiento a las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. Durante 2025, “los mercados incorporaron una mayor probabilidad de recortes en la tasa de interés de la Fed, lo que redujo el diferencial de rendimientos frente a otras economías desarrolladas y disminuyó el atractivo de los activos en dólares”, dice Anif.
Adicionalmente, apunta que la incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos, reflejada en aumentos de aranceles, ha presionado a la baja la divisa estadounidense. “En este entorno, los flujos de capital se han dirigido hacia economías con diferenciales de tasas atractivos, entre ellas Colombia, que recientemente realizó una emisión de deuda en dólares cercana a 11.000 millones de dólares”, señala.
El resultado ha sido un fortalecimiento del peso que, aunque beneficia a quienes importan bienes y servicios, implica una reducción del valor en pesos de los ingresos denominados en dólares para las empresas exportadoras.
La selección por especies, colores y tamaños se realiza con rigurosidad. Foto:Mauricio Moreno
Anif advierte que la apreciación del peso constituye un riesgo relevante para las compañías que venden en el exterior, en la medida en que afecta márgenes operativos y flujos de caja. Este efecto puede tener implicaciones sobre el empleo, especialmente en sectores con alta vocación exportadora.
Entre los ejemplos está el caso del sector floricultor, cuyas ventas externas superaron los 2.000 millones de dólares en 2025 y que, de acuerdo con Asocolflores, generó más de 200.000 empleos directos, en su mayoría formales.
En este contexto, una tasa de cambio más baja reduce los ingresos en pesos por cada dólar exportado.
Anif subraya que la apreciación del peso puede afectar la competitividad externa al encarecer en términos relativos los bienes y servicios colombianos frente a los de otros países.
Exportaciones Foto:Ministerio de Comercio
La propuesta de cobertura
Frente a este escenario, Anif plantea el uso de instrumentos de cobertura cambiaria como mecanismo para mitigar la exposición al riesgo. “Entre las alternativas disponibles se destacan los contratos forward, que permiten fijar hoy el tipo de cambio para una transacción futura y reducir la incertidumbre asociada a la volatilidad del mercado al contado”, agrega.
El documento explica que existen dos estrategias principales. La primera consiste en cubrir los flujos futuros mediante contratos forward peso-dólar, cuyo precio se determina a partir del diferencial de tasas de interés entre Colombia y Estados Unidos. La segunda opción es cubrir la exposición al dólar frente a otra moneda fuerte, como el euro, mediante la venta de dólares y compra de euros, aunque esto traslada la exposición cambiaria a la relación entre el euro y el peso colombiano.
En el último año, la apreciación del euro frente al peso ha sido inferior a la del dólar, con una variación de 11,2 por ciento.
Tasa de cambio. Foto:Sergio Acero Yate
Esto implica que la elección del instrumento depende del perfil de riesgo y de la estructura de ingresos y costos de cada empresa.
Anif enfatiza que la valoración de los contratos forward responde principalmente al diferencial de tasas de interés y, en menor medida, a primas por riesgo y condiciones de liquidez. Por ello, no debe interpretarse como una señal directa sobre la expectativa del tipo de cambio futuro.
El informe concluye que los forward cumplen un papel central en la gestión del riesgo cambiario al permitir a los agentes económicos estabilizar ingresos y fortalecer la planeación financiera en un entorno de volatilidad cambiaria. En un contexto de dólar debilitado y apreciación del peso, la adopción de instrumentos de cobertura se presenta como una herramienta para reducir la exposición a fluctuaciones adversas en la tasa de cambio.
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