Fitch cambia la perspectiva de Colombia a negativa debido a la creciente incertidumbre.

La agencia de calificación Fitch actualizó la perspectiva de las evaluaciones para Colombia, cambió de estable a negativa, debido a cuatro motivos que, en general, incrementan la incertidumbre, lo que provoca esta modificación. Entre las principales preocupaciones, mencionan que la carga de las reformas del Gobierno y el peso de la deuda son aspectos que requieren corrección inmediata.

Fitch indicó que el saldo fiscal del Gobierno Central al final de 2024 cerrará en 6,7% del PIB, cifra inferior a la proyección de la calificadora que estaba establecida en 5,6% del PIB, a causa de “los déficits en ingresos y la incapacidad para implementar recortes de gasto compensatorios”.

Así mismo, señalan que los riesgos fiscales se mantendrán, y la deuda en relación al PIB continuará creciendo en los años venideros, como resultado de las intenciones del Gobierno en cuanto a sus “objetivos fiscales”.

“Las calificaciones de Colombia se apoyan en un historial de estabilidad macroeconómica y financiera, respaldado por un banco central autónomo que opera con un régimen de metas de inflación y una moneda de libre flotación. Las calificaciones están limitadas por los altos déficits fiscales y las perspectivas inciertas de consolidación necesarias para estabilizar la relación deuda/PIB, una pesada carga de intereses y una elevada dependencia de las materias primas”, expone Fitch en su comunicado.

En este contexto, prevén complicaciones para que el Gobierno logre cumplir con el objetivo de la Regla Fiscal en 2025, sobre todo porque anticipan ingresos adicionales por concepto de impuestos, una meta que consideran “poco probable” de alcanzar.

“Fitch ha elevado sus proyecciones de déficit del gobierno central tanto para 2025 como para 2026 a 6,2% del PIB y 5,8%, respectivamente (en comparación con 5,1% y 4,7% en previsiones anteriores). Fitch vislumbra riesgos fiscales a la baja que incluso podrían influir en sus proyecciones modificadas debido a un rendimiento inferior al esperado en cuanto a ingresos, así como a la reticencia de la administración Petro para sacrificar sus prioridades de gasto”, añadieron en la carta.

Desde la calificadora enfatizan que es necesario evaluar una reforma tributaria, considerando la dificultad para reducir el déficit. “Colombia cuenta con un buen historial de implementación de reformas fiscales para aumentar los ingresos en medio de presiones fiscales, pero Fitch no prevé más reformas tributarias durante el resto del mandato de Petro.”

Respecto a la deuda, afirma que la deuda global continuará en aumento, alcanzando el 62% del PIB en 2026, considerando que para ese año se proyectaba que el margen estuviera alrededor del 55,4%. En ese contexto, anticipan que la relación entre intereses e ingresos alcanzará un 15,7% al cierre de 2025.

También destacan otras reformas como la pensional o la que modificó el Sistema General de Participaciones, SGP. En el caso de la primera, señalan que generará un costo anual del 0,3% del PIB y no ven favorable la reorientación de las contribuciones futuras desde las cuentas privadas individuales hacia el fondo de pensiones público.

Sobre la reforma al SGP, “Las transferencias aumentadas se implementarían de manera gradual durante un período de 12 años a partir de 2027 (o una vez que la ley entre en vigencia). En opinión de Fitch, esto incrementará aún más las rigideces presupuestarias ya elevadas (estimadas en más del 80% actualmente) a mediano plazo”, concluyen en su opinión.

Finalmente, mencionan que el déficit de cuenta corriente se ampliará de forma marginal en 2025 hasta un 2,1% del PIB. Sin embargo, aseguran que la inversión extranjera directa inyectó al país US$10.000 millones, aproximadamente un 3,1% del PIB, y esto es lo que está atenuando el impacto de dicho déficit. En efecto, esto es lo que podría evitar otras consecuencias en el próximo bienio.